親中大戶紛清空持股 監管風波未歇 中國還能投資嗎?

Money錢 2021/10/01 10:00(67天前)

撰文:朱岳中(南臺科技大學財務金融學系助理教授)

 

備受看好的中國市場,近來因為政府一連串的監管策略而讓投資人擔憂,股市表現也一度受到影響,但中國畢竟是全球數一數二的金融市場,投資人究竟是該遠離還是搶進呢?

打從今(2021)年7月初中國網路叫車平台滴滴出行因故被中國網信辦(中國國家互聯網信息辦公室)下架,開啟了一連串企業被監管、警告、打壓事件,被波及的產業更是涵蓋了科技業、傳產業,連補教業、娛樂業都難以倖免。甚至「十四五計劃」中占比最高的半導體、電動車族群都有部分企業遭點名,而原本就奄奄一息的地產業,更是雪上加霜。

不單是中國政府「加強監管」,美國證券交易委員會(SEC)也「補刀」要求在美掛牌中企必須定期披露政府干預其業務的風險,更進一步暫停中企以VIE(Variable Interest Entity,可變利益實體)架構申請赴美掛牌。一連串事件,導致由在美掛牌中企所組成的那斯達克金龍中國指數(Nasdaq Golden Dragon China Index)從2月初高點雪崩式重挫53%。同一期間另一重要指標——香港恆生科技指數也同樣重挫近5成。

中國一連串財經政策
顯示仍挺資本主義

陸股崩跌期間,中國證監會多次找外資投行高層「喝咖啡」救市,但還是難敵中國政府自己一波波的「肅殺」行動,以及包括「女股神」凱瑟琳‧伍德(Cathie Wood)、「金融大鱷」索羅斯(George Soros)等過去相對「親中」的市場大咖紛紛喊出要清空中概持股的衝擊。

就在市場幾乎全面看壞中國資本市場之際,中國國家領導人習近平突然喊出要成立北京證券交易所,給市場打了一劑強心針。市場人士都很清楚,「北交所」不過是原有的「新三板」(全國中小企業股份轉讓系統)舊瓶裝新酒,並非真的新創。

而「北交所」揭示的成立目的跟當初(2018年11月)習近平指示要成立的「科創板」根本換湯不換藥。但習近平適時的表態,無疑是讓市場了解中國還是挺資本主義,並沒有要關上市場大門。

更關鍵的是,今年9月10日美國總統拜登給習近平打了上任以來的第2通電話(第1通是今年2月時拜登禮貌性祝賀中國農曆新年),這通被美國媒體、專家稱為兩國關係幾十年來最低點之一的關鍵性通話,雖然兩國都沒有透漏詳細的通話內容,只說談了氣候變化、疫情防控和經濟復甦等問題,但更重要的象徵意義是兩國有可能因此破冰。

中國市場變數多
波段操作最安全

回到投資現實面,滴滴出行事件爆發後,中國股市表現在全球排名一度掉到車尾,然而9月初以來至月中,中國股市(以上證指數為準)反而躍居全球第2好,上證指數甚至還創下今年以來新高,僅次於日相菅義偉宣布辭職後的日股「慶祝行情」。投資人勢必想問,中國市場還可以買進嗎?

從右表來看,9月以來中國相關指數中反彈前3多的是上證50指數、上證綜合指數與滬深300指數。其中上證50指數的成分股主要是上證A股中的金融股與傳產股,這波重傷害的教育、科技及地產股都不在成分股之列。而上證綜合指數與滬深300指數成分股都非常多,相當程度稀釋了有問題標的的影響。

比較關鍵的還是要看香港與美國中資股的表現,很明顯的,恆生科技指數與那斯達克金龍中國指數近期反彈相對疲弱,以至於這2種指數依然是今年以來中國相關指數裡表現最差的,未來這2種指數的表現亦是觀察重點。

短時間內投資中國,不妨參考以下幾個原則:
➊ 想搶短線者:標的方面宜先避開教育、科技及地產股3大地雷區;市場方面,中國境內A股會優於香港H股及美國中資股。商品方面以彈性佳的ETF為優先,短進短出成本也較低。
➋ 想逢低布局中長線者:中國內需消費股(食、衣、住、行、民生基礎工業)與政策做多產業(新能源、半導體、電動車)族群是可以優先考量的方向。同時,中、小型股比大型股相對安全且表現較好。
➌ 保守者:建議還是先觀望。
➍ 已持有者:逐步減持中概股與中國相關基金,畢竟中國市場變數仍多,不宜重押。

這波中國政府的作為已嚴重影響國際投資人對中國市場前景的看法,在情勢還沒明朗之際,尤其是美中關係尚未明顯改善之前,都建議波段操作就好。
 

全文未完,完整內容請見《Money錢》2021年10月號第169期

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