2020台灣第一

理財周刊 2020/12/10 15:00(282天前)


文.洪寶山

這是最壞的年代,也是最好的年代。世界從來沒有如此需要台灣,百年大疫威脅下,台灣是唯一一個雖然受到疫情影響,但沒有全面封鎖學校、商店與工作場所的國家。


台灣得天獨厚 躲過百年大疫


由於長年跟中國過招,熟知中國好面子、慣性隱瞞不利於己的真相,所以在疫情爆發初期,當機立斷對來自中國的旅客檢疫,加上SARS的防疫經驗,台灣人高度配合的戴口罩,並且用大數據來追蹤確診病患的旅遊史、接觸範圍等。

現在台灣人的生活與疫情爆發以前差不多,沒有受到太大影響,使得台灣能以GDP成長2%的優異成績,成為世界上增長最快的經濟體之一,這也是二○一一年來首度經濟成長速度超越中國。

而且儘管疫苗問世,但就連輝瑞、Moderna也承認測試的結果僅顯示疫苗可以預防因接觸COVID-19而生病,但不清楚疫苗能否阻止COVID-19新冠病毒的傳播,而且疫苗效力是有時效性的,目前已知患者身上的抗體可存活八個月。

換言之,這場防疫大戰並不會因為疫苗的問世而結束,只能幫助人們回到正常的生活,但只要稍微掉以輕心,社區感染仍有可能隨時發生,這對中國這種人口眾多、人文素質落差較大的國家來說,疫情極有可能拖緩經濟成長的速度,英國《經濟學人》認為,未來十年台灣的經濟成長速度將超越中國。

這其中的關鍵就在台灣的晶圓代工與封測市佔率全球第一,在全球半導體產值佔了近20%,二○二○年半導體產值貢獻台灣GDP超過15%,在台積電已宣布二奈米先進製程設廠於竹北之後,領先主要競爭對手三星二個世代,領先中國至少四個世代。

台灣未來十年 機會在半導體

由4G進入到5G,矽的消耗量增加2.5倍,從微型半導體到大型計算電腦,這些電子產品佔了台灣出口的三分之一,所以全球貿易下降大約10%左右,但因為台灣的出口商品剛好是電子產品,因此出口增加5%。

換言之,未來十年台灣的全球半導體產值還會再增加,從這個角度可以呼應《經濟學人》的觀點是極有可能發生,對於台股的投資人來說,投資機會就在半導體。

今年可以說是低價股鹹魚翻生的一年,第一季的生技防疫概念,由恆大讓低價股暖身,到了第二季的遠距離辦公教學概念,圓剛、圓展的翻倍吸引市場正視低價股的動輒翻倍魅力,到了第三季的聯電從二十元漲到四十元,把整個低價半導體股如華邦電、旺宏、南亞科等炒上了天。

證交稅預算增 預告明年更好

說穿了,今年全球實體經濟經營辛苦,倒閉的倒閉,放無薪假的放無薪假,把股市哄抬上去,特別是低價股,對於小額投資人來說,也算是貼補家用。

從這個角度出發,不難理解為什麼台灣財政部明年度的歲入預算編列中,證交稅預算數為1145.95億元,較今年預算增加81.2億元。股市走多頭,股民賺錢,政府稅收增加,皆大歡喜。

所以儘管台股已經來到14427點的歷史新高,但是在疫苗問世、5G、HPC與車載電子的高成長基本面支撐,八吋晶圓吃緊程度強於十二吋,結構性下八吋供需更緊,如果十二吋全面漲價,意味的是半導體進入二至三年的成長周期,由此推估二○二一年的台股還有挑戰17000點的實力,可以說送走金錢鼠,準備迎接金牛年。

金鼠年在晶圓雙雄與聯發科的領軍下,半導體從IC製造、設備材料、IC設計等來回炒了幾輪,倒是下游的封裝與測試,以及記憶體整體漲幅落後,有機會接棒成為下一波半導體多頭的主軸。

記憶體與封測 可望落後補漲

半導體主流設備公司與下游晶圓廠資本性支出息息相關,所以當台積電擴產,設備廠的漢唐、帆宣、弘塑、家登等就跟著漲起來,但是下游的測試就不一定同步擴產,這是因為半導體檢測是半導體行業唯一貫穿設計、製造、封裝、應用全過程的重要部分,對產品良率的監控至關重要,所以並不是簡單的透過擴產就能解決問題。

因此當下電源管理IC、驅動IC、CIS等缺貨所造成的景氣,能見度可達明年上半年.在設備與材料已進入擴產狀態,推測當下產能的瓶頸應是在封測。可預期的未來封測擴張速度不如前端製造,造成無論是當下需求旺盛的PMIC(主要是八吋),還是相對沒那麼旺盛的低端數位類產品(主要是十二吋),都在封測這端被卡,研判二○二一年將會是封測補漲的一年。
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