台積電跌夠了沒?

先探週刊 2022/07/07 14:07(90天前)
護國神山台積電遇上股價的土石流,在利空滿天飛舞時,該一起跟著看壞嗎?NO!應該趁著悲觀氛圍,找出評估股價的關鍵要素,並計算自己心中合理的價值…

【文/吳旻蓁】

通膨壓力與經濟衰退的烏雲持續籠罩市場,在國際股市紛紛大跌後,台股也跟上補跌的行列,不只跌破萬五關卡,就連萬四也告失守,故,投資人正面對自二○二○年疫情大爆發以來,最嚴酷的回檔考驗,就連相關的政府部會首長都跳出來信心喊話。

越攤越平?它何時落底?

究竟台股何時可以結束大逃殺?機構法人、投資專家不約而同都指出,關鍵主要在於護國神山台積電何時止跌。回顧台積電走勢,今年初創下新高價六八八元後,甚至還有機構法人喊出上看千元不是夢,然而,隨著國際市場利空一樁一樁接踵而至,台積電也受外資不斷提款而持續走跌,統計至七月三日,今年外資就已賣超台積電超過七六萬張,外資對台積電的持股也從年初的七五.六%降到近期的七一.七%,換算賣超金額超過四二○○億元;也就是說,在外資今年來賣超台股這九五○○億元的規模中,就有將近一半是賣台積電的結果。

伴隨護國神山的股價,如土石流般往下沖刷,與此同時,市場熱議的話題也就從「六○○元的台積電可以買嗎?」、「五○○元的台積電可以買嗎?」一路到如今的「四○○元的台積電究竟可以買了嗎?」趁著台積電在七月十四日法說會之前緘默期,就是我們搶先在法人之前,提早評估台積電合理價值的好機會。

特別是投資關心的幾個議題值得先釐清,一是長鞭效應的餘威,極短線來看,市場信心不足,賣壓無法被消化之前,股價都還有探底的疑慮,畢竟全球通膨加劇,經濟放緩疑慮嚴重衝擊終端電子產品需求,半導體產業砍單與新品遞延風暴持續擴大,加上供應鏈長鞭效應發酵等,讓內外資大型研究機構全面敲響科技電子業警鐘,尤其晶圓代工處於產業鏈最上游,等於是長鞭的末端,甩動幅度最大,股價自然會有過度反應的跡象。

包括摩根士丹利、里昂、野村等皆表示庫存過多將使成熟製程下半年的產能利用率下降,高盛更直接點名明年台積電八吋及十二吋產能利用率將下滑,影響獲利展望,同步調整公司目標價從九一二至八五七元,是目前市場上第一家下調台積電目標價外資券商,也就是說價格的下修已成為進行式,其實擔心也沒意義了。

短線利空 長期趨勢仍向上

二是虛虛實實的利空謠言解讀,近日台積電再遭市場利空重擊,業界就傳出,台積電手上前幾大客戶調整訂單,包含蘋果旗下的iPhone新機目標出貨減少一成;而PC市況急凍,使超微(AMD)也下修七奈米、六奈米製程投片量約兩到三萬片;另外,也傳出輝達(Nvidia)下一代採用五奈米製程生產的新品有可能將延後,目前時間表未定,推估至少會有一季的遞延,甚至還有可能遞延到二○二三年;此外,還有安卓陣營的手機庫存過高,兩大AP龍頭都可能以砍單來替過高的庫存止血。

利空消息來勢洶洶,使台積電股價越殺越慘烈,不過倒是不少機構法人也認為:「股價確實有點殺過頭。雖說半導體產業進入修正,台積電難置身事外,但AI、雲端、物/車聯網等應用商機仍是台積電中長期營運動能;且作為全球擁有最先進製程的晶圓代工廠,不論在規模、技術研發量能,或是客戶關係上的優勢與競爭力等,都是全市場有目共睹的。」(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2203期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:跟著台積電前進的成長股
◎特別企劃:台股跌深 法人投資教戰
◎中港直擊:股民揚棄 寧德時代股價落漆
◎國際趨勢:國際股市上半場誰最好?
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