謝金河:股價漲多就是最大利空!

先探週刊 2021/04/16 09:40(20天前)
【文/謝金河】

台股熱度衝高,十三日加權指數再度寫下一七○四一.三七的歷史紀錄,打開報紙頭條,我們可以看到幾個醒目標題,例如「台股再寫七紀錄」,萬七當前,內資多殺多,Q1證交稅五五九億史上新高,還有世芯KY崩跌,十七檔基金重傷,到了每一個關鍵的轉機點上,我還是要再一次跟大家強調「老人與狗」的概念,這又是到了回頭檢視你的核心持股基本面的關鍵時刻。

台股在不知不覺中跑到一萬七千點,這個指數當然很高,我常說股價漲多了就是最大利空,指數漲得愈高,我們的機會相對就愈少。大家都知道,台股從一九九○年一二六八二崩跌之後,過去三十年來,台股加權指數很少超過萬點,但去年三月從八五二三衝上來,到了一萬七千點,正好漲了一倍,指數漲一倍,個股漲幅好幾倍的遍地都是。

泡沫存在於個股

像是這次暴跌的世芯是從一四八.五元大漲到一○○○元,漲幅五七三.四%,前一陣子,谷月涵先生說台股有泡沫,我呼應他說泡沫存在個股,這當中我特別點名一些生技股及IC設計股,這回大漲的IC設計股,很多與IP有關,像力旺從一五九.五元大漲到九三五元,愛普從七三.五元大漲到九六七元,M31從一七五.五元大漲到五三四元,台灣飛越千元以上的高價股,除了大立光外,都是IC設計股,像這次大跌的祥碩漲到二一四○元,矽力KY漲到三○九五元,一度超車大立光變成股王,譜瑞KY也到一四四○元,信驊也漲到二二六五元,IC設計族群可以說是台股大漲最重要的精神領袖。

對大多數投資人來說,過去三○年,大家都習慣台股在萬點以下的交易,這下子突然跑到一萬七千點,大多數人都會不知所措,不過,台股基本面實在很強勁,周一我寫財訊社論,我從三月出口三五八.九億美元來推估整體上市櫃公司三月營收數字,那時數字還沒有出來,我估三月營收三.三六兆,第一季全體上市櫃公司營收九.三兆元,想說等周二數字公告再修改,結果這個數字完全被我命中,第二天一字不改,今年首季出口九七九.四億美元,在最淡的第一季出口值居然超過最旺的第四季,這是十分不可思議的數字。

從出口大暴衝,大家可以回推第一季營收與去年第三季的九.二五兆旗鼓相當,在這種情況下,今年首季的淨利可能會落在七○○○億上下,這跟去年首季的三五一○億相比可能有倍增的機會。美國今年首季企業的盈餘成長約二五%,台灣可能是一○○%,這一定是全世界最醒目的數字。

從現在出來的數字來看,像十五家金控大賺一九二○億,國泰金首季賺五七○億,富邦金五○○億,中信金二九七億,元大金九四億,這都是十分不可思議的好成績,若加上台塑四寶從原來虧損變成首季大賺六三三.八九億,還有台積電、聯電淨利可能都不輸去年第四季,而面板雙雄首季淨利都會超過一○○億;陽明首季可能大賺逾二五○億,長榮會超過三○○億,若加上萬海,貨櫃三雄可能大賺超過八○○億,大家把這個盛況算一下,台股今年的基本面一定很耀眼,所以我回應谷月涵的話,台股整體沒有泡沫,但泡沫在個股。

超漲股出現老人與狗效應

每一次股價飆升到一個相對高的位置,我都會站出來提醍大家注意一下「老人與狗」理論,也就是年線乖離太大,基本面跟不上的時候,股價會產生很大的乖離後出現顯著的回檔,投資人在熱度衝到最高點的時候跳下去,一定會套牢,例如,去年七月我提醒「天國一輝」不能再追,合一衝到四七六.五元,年線在五八.六八元,結果在今年二月跌破年線,股價剩二五○元;中天從一五九.五元跌回五三.三元;杏國從一五五元跌回三九.五五元;杏輝從六八.五元跌回二六.一元,現在大家從財報上看到杏國每股淨值剩下五.二六元,恐怕又得趕緊增資應急。

這回的「老人與狗」效應,出現在很多IC設計股及超漲的個股上,像5G天線概念股耀登從十.四五元大漲到五一八元,年線在一一七元,這個時候技術面後座力一定很大,股價漲高了,必須有基本面來頂住,但耀登營收成長力道平平,去年第四季EPS只有○.一七元,股價被警示,自結二月EPS還是負的○.二九元,去年EPS只有二.三一元,頂不住五○○元以上的股價,股價可怕的調整一定很漫長。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2139期精彩當期內文轉載》
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