2020壓軸原物料黑馬

先探週刊 2020/12/17 13:22(115天前)
美股高檔震盪,台股今年漲幅一度超過20%,短線進入震盪量縮也是正常。由於台股企業今年獲利相當好,明年將進一步成長,有獲利支撐以及殖利率優勢,短線雖拉回但有業績支撐的業績股,休息後仍將前進,包括本益比較低的原物料、晶圓代工、封測、及通路乃至部分金控股。

【文/方亞申】

美國依然受疫情與紓困案影響,近期四大指數即使創新高,但是力道不會太強,維持高檔震盪格局。尤其注意到超級投機的特斯拉近期在回應即將納入標普指數中,股價已未如過去強漲,下跌天數較多。而半導體又有蘋果可能將下給高通晶片收回去自製,導致高通股價大震盪,不過疫苗果真發揮效用,對明年經濟是可以抱以樂觀期待,有助銀行、零售、旅遊及製造業。累計今年以來道瓊上漲約五.三%、標普約十三.四%、那斯達克約三八%,費半最多達四六%,漲幅大、拉回是正常。

近期歐洲疫情未退,德國拉長封城時間至明年元月中旬,其他國家也未見緩解,還是要等待疫苗,果如預期發揮效用,在今年基期大幅拉低下,有助於明年經濟成長率大躍升。所以歐洲大部分股市大都在今年高檔震盪。而為了配合解封後復甦的經濟,歐盟進一步寬鬆資金並將釋出約五千五百億歐元;日本及韓國近一周疫情更加嚴重,日本積極釋金因應,並打算提高醫護人員薪資,各國為療癒疫情傷害,都很積極在放錢。錢多直接就刺激在風險性資產上。

即使拉回仍有利明年跳躍

台股這次上漲至一四四二七點,若以去年底計算,全年上漲二三三○點,或二○.五%,高於日本的十三%,略低於韓國的二五.四%,但是較中國及大多數國家來得高。防疫成功加上美國制裁中國,使得台商回流及轉單,台灣無論是資金面或是企業獲利都相當好。

以先前公布的上市櫃公司第三季財報,整體稅後純益衝高至七六九四億元,季增三七%,年增二三%,締造單季歷史新猷。而統計前三季上市櫃公司稅後純益一.六九兆元,年增九%,改寫歷年同期次高紀錄,僅次於二○一八年的一.七八兆元最高峰,受惠於美中衝突帶來的大廠轉單效應,主計處公布第三季經濟成長率達三.三%,不但優於香港、日本、韓國、新加坡,也罕見高於中國大陸。

上市櫃公司十一月單月總營收三.五兆元,月增九.五%且年增達十.九%,創新高家數一一四家,維持上揚態勢,前十一月上市櫃公司累計總營收達三一.八兆元,僅略為低於去年同期,主計處也上修今年經濟成長率為二.五四% ,由於第四季國際原物料價格暴漲,包括鋼鐵、塑化獲利大逆轉上升,法人預期今年獲利可望越過一七年二.一七兆元的歷史最高。明年則因為今年基期高的關係,經濟成長率稍微下修至三.八三%。

今年上市櫃企業獲利可望創新高,對明年配息可望有好的結果,若以殖利率三%計算,相較於於目前負利率或零利率還是不錯,對股市也會有支撐。

外資賣超壓抑短線股市,惟上周至今投信買超六五億元以上,顯見內資加把勁,尤其是政策打房,資金或流進股市,只要國際股市未見大跌,台股可望在一萬四千點月現上下震盪。短線日KD值交叉向下,可能要橫向整理一段時間,等待日KD值落底再攻,觀察各大機構對明年台股高檔預估大多落在一六○○○點上下,可以說現在拉回越遠,相對愈有利後續表現。

其實看好台股主因,電子部分半導體不用說,尤其在台積電高階製程領軍下,二線晶圓代工聯電、世界先進、力積電都已滿載;而八吋晶圓廠滿載情況還是未變,世界先進董事長方略指出,明年八吋晶圓代工供不應求延續至少上半年或可能到第三季,主要來自5G所需電源管理IC、車用電子、遠距辦公需求三大趨勢帶動。在市場景氣方面,晶圓代工受惠於5G手機相關零組件、WiFi 6、CPU、GPU、面板驅動IC等產品需求強勁,各晶圓代工廠稼動率普遍處於九成以上至滿載水準。

台灣集中全球超過六成的晶圓代工,景氣若好轉,台灣必先受惠;加上封測業台灣集中度也高,今年全球景氣差,台灣相關業者都能有如此表現,明年應是更好。市場再度傳出晶圓代工漲價(往年第一季淡季都有折扣,明年將無,相當於漲價),且包括驅動、電源管理IC以及導線架等,在原物料大漲下,將反映調價。最近聯電、華邦電、順德、欣銓回檔,主要是先前漲太多,基本面變化不大。就聯電而言,從三一.九元大漲至五一.七元,拉回三分之一至二分之一,在四一至四四元短線將進入支撐區。(全文未完)

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