聯發科第二 晶心科業績大爆發

萬寶周刊 2021/02/08 14:10(349天前)



【撰文/王榮旭】

美中科技戰自美國總統川普開啟戰端以來,雙方戰火越演越烈,也使得台廠迎來中國轉單的契機,2020年3月以來立積(4968)漲幅高達5.22倍,聯發科(2454)漲幅也高達2.47倍。其他還有世芯-KY(3661)、矽力-KY(6415)等漲幅也高達逾2倍。2021年拜登上任,對中國的科技戰未見減緩,台股新的一波的去美化轉單行情正在上演,聯發科持續受惠於美中科技戰,華為禁令生效,只要含有美國技術和軟體的晶片,全球非美系供應商都必須停止出貨給華為,高通受創,聯發科成為小米、ViVo及Realme等中國品牌手機供應商,加上台積電全力供應聯發科晶圓代工產能,從2109年營收年增率由負轉正,2020年收年增率高達30.84%,推升聯發科股價逼近千元,對IC設計族群產生比價效應。

晶心科進入收割期

聯發科董事長蔡明介投資的晶心科(6533)提供RISC-V CPU解決方案,是美中科技戰受惠股,RISC-V 指令集在中國受相當重視,因為 RISC-V 全球開放架構沒有知慧產權的限制,有助於開發出中國自己的CPU 或 MCU,受到美中科技戰的影響,大陸IC設計廠已大多轉向採用RISC-V架構,晶心科的營收結構,可分為IP授權金、權利金收入以及IP維護服務收入。所謂授權金,指與客戶第一次簽約完成開發產品後,所收取簽約金額。權利金收入,則於晶片開始量產後,「以量計費」認列營收;IP股族群因毛利率高於許多產業,逼近100%所以本益比也高於許多產業,國內幾檔知名的IP股本益比甚至高達40~50倍以上,例如:創意(3443)本益比約40倍、智原(3035)本益比為27倍、世芯-KY本益比也超過30倍,晶心科具有本益比相對偏低的優勢。


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