2019年最有戰略位置的潛力股

萬寶周刊 2019/01/04 10:53(166天前)

全球股市多災多難的2018年已結束,包括歐、美、日陸等股市都已跌落熊市,為何台股尚未遭熊掌?所謂熊市定義是自最高點以來跌幅逾2成,以台股2018年最高11270點為基準,一旦失守9016點就淪落熊市。



台股尚未熊市

過去經驗顯示S&P500落入熊市,平均滿足的跌幅為30.4%,因此這次美股可能還有10%的下跌空間。所以不可完全排除若美股於2019年初持續下跌,終將連累台股跟進打入熊市,如此一來2019年台股低點將下看8800點。
影響股市的二大基本面因子是景氣及資金,2019年台灣景氣向下已成定局共識,身為經濟櫥窗的台股早於2018下半年提早反應,這部分不必再過度憂慮。倒是資金方面存在契機,聯準會從2015年12月啟動升息循環迄今升息8次,目前聯邦基金利率中間值2.375%,而2018年12月F O MC聲明的點陣圖顯示2019年聯邦基金利率的中間值為2.875%,暗示2019年F ED頂多再升息2次。不過川普總統連續砲轟聯準會主席鮑威爾,強烈批判升息傷害美國經濟,還有沒講的理由是不利川普2020年連任之路。
美國經濟成長率2018年全球一枝獨秀,估計仍有3%水準,比亞洲的台灣、南韓的2.6%更好。但中美貿易戰乃七傷拳,中國GDP降速至6.5%為10年最低率先重創,可是美國消費者從2019年起因關稅提高被迫消費支出,美國GDP七成自內需,所以2019年經濟成長率估計下滑至2.3%。在此情況下,聯準會2019年實際升息將會少於2次,或1次都不會。再來川普打破百年慣例,白宮不干涉聯準會獨立職權,衝擊美元地位。綜合上述因素,美元指數雖2018年上漲5%,但2019年將轉為下行。美元走跌意謂人民幣、台幣升值,在新興市場股市跌深的前提下,資金湧入自然有一波強彈。綜合之下,2019年台股雖有景氣下滑的限制,但卻有資金湧進的利基。

春天資金行情

問題有二,一是資金因子何時出現?聯準會2019年若還會升息,6月及9月這二次FOMC最有可能。3月通常不會升息,加上中美貿易談判休戰期截止期限3月2日前雙方達成協議,台股的資金行情極大機率發生於春天。其次,若出現資金行情要優先挑選甚麼股票?跌深的中小型股是必備條件,但要再有中美貿易戰的產業戰略位置。中美雙方達成協議已是難得,不可能將已加徵關稅產品取消,所以對台灣部分產品的負面影響於2019年仍存在,使得相關個股獲利EPS下滑,這種股票即使大盤發出資金行情訊號,恐股價只是逃命波而已。
我舉幾個案例來印證台股尚未落入熊市主因是存有戰略位置。前幾天我去高雄一趟拜訪從事鋼鐵的親戚,他說拜川普所賜2018年前三季已完全達成全年度的營運目標。他說一個關鍵產業競合因素,過去因為大陸的鋼鐵原料價格便宜,不少客戶會購買來自大陸的鋼鐵原料,但川普加徵鋼鐵高額關稅後進一步查核台灣的鋼鐵是否採用大陸原料再輸美?逼得客戶去買台灣的鋼鐵原料使他的生意變好了。
見微知著,中鋼(2002)2018年前11月稅前盈餘近300億元,年增高達50%,表示中美貿易戰對中鋼不是壞事。中鋼股性牛皮,也許投資人尚未發掘這檔鋼鐵龍頭的戰略地位,股價在過去一年橫盤也沒跌到,新的一年應有發揮空間。

中鋼、聚陽

還有幾位生產服裝、鞋類、傢俱的台商朋友,也一致說感謝川普,中美貿易戰打下來他們在越南的訂單接不完。越南是典型最受惠中美貿易戰的轉單效應之國家,越南股市2018年下跌7%似乎看不出受惠程度,主因越南盾兌美元大貶使資金流出越南股市,但再看最近的柬埔寨股市,因規模較小易炒作,再者當地貨幣盯住美元較少資金撤出,2018年柬埔寨股市狂漲32%。我去過柬埔寨考察,這個國家想再複製吸引外資設立生產基地的越南模式,成衣大廠儒鴻(1476)、聚陽(1477)在越南、柬埔寨佈建大規模生產基地,我認為將是2019年台股具有中美貿易戰的轉單效應指標股。聚陽2018年前11月稅前盈餘17.7億元,稅前EPS 8.46元,年增17%。中美貿易戰開打已出現明顯轉單,使聚陽獲利呈現年增,2019年中國出口至美國的紡織品加徵關稅不會取消,表是轉單力道有增無減。聚陽2018年股價表現不俗,全年度上漲26%。


【撰文/蔡明彰】

【完整內容請見《萬寶週刊》1314期】
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