兩大因素,中國外銷企業成被夾殺肥羊 索貝克曝:股票市場的機會在

財訊 2020/10/16 14:30(44天前)


高升的人民幣匯率不利外銷接單,嚴厲的行政干預不利外銷企業的資金調度,外銷企業的機會真的不大。


文/索貝克


人民幣持續升值中,到了10月初,原本應該在中國國慶長假奔向全球的觀光客,今年因為疫情與收繳護照的關係,絕大部分都被鎖在中國境內,每年近3千億美元的全球旅遊消費急速下滑。外匯不在長假大量流出,人民幣升值到接近6.7兌1美元的水準,是兩年高檔的價位。只要不花錢,外匯流失的速度就會減緩,這招確實有效,只是苦了全球專做中國生意的觀光業者。

本欄在607期提到,中國政府的財政赤字正在不斷惡化,如何替以高鐵建設為主的基礎建設找到經費,是目前中國政府準備大舉推動不動產證券的理由。京滬高鐵(601816 CH)在這個背景之下,就是不動產證券行情能否成功的指標;半年過後,這家中國高鐵唯一賺錢且上市的子公司,股價跌幅超過20%,是上市以來新低。想都不用想,中國政府強推不動產證券化,然後進一步收割韭菜的意圖已經被市場參與者充分認知,並以腳投票表達不想再當韭菜的卑微心意。

根據中國國務院2016年公布的中長期鐵路規畫方案,至2035年為止中國要有20萬公里的鐵路,這中間包含5萬公里的高鐵。值得注意的是,中國的高鐵只能載客不能載貨,但是高鐵建設的成本大約每公里1.4億元人民幣,是一般鐵路的兩倍,好處是對於經濟成長數字的推動力量也是接近兩倍,壞處是高鐵的投資對於貨運成本的下降毫無幫助;原本的規畫是到20年,全中國要有鐵路建設15萬公里,其中包含3萬公里的高鐵,但是到了2019年為止,高鐵建設就超越進度至3.6萬公里。

要補高鐵錢坑 大動歪腦筋

到了2020年8月,中國國鐵集團宣布調整建設比率,把高鐵建設的比重從4分之1調高到35%,新目標是2035年要有7萬公里的高鐵,一個身為下屬單位的國營企業直接打臉上級機關國務院的規畫。計畫變動1個半月,中國國務院一句話都沒吭。習總書記終究還是架空了國務院李總理。

中國高鐵建設3.6萬公里,負債5.5兆元人民幣,假設建設成本不變,7萬公里就至少要負債11兆元人民幣。前面提到,中國各條高鐵除了已上市的京滬鐵路有賺錢,其他各條高鐵離損益兩平的階段都很遠,接下來的高鐵主要是省際之間的建設,負責建設計畫的都是早已負債累累的地方政府,如果人民銀行不幫忙,很難想像高鐵要怎麼推動下去。…(本文節自財訊618期,詳全文)

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