外資:面板雙虎後市有雜音

聯合新聞網 2021/05/03 00:27(7天前)
面板報價第4季續漲有雜音。瑞士信貸指出,在面板業經歷數個季度的供不應求及持續擴產,預期第4季供需轉向平衡,報價由上漲轉下跌,且2022年將出現供給過剩,相關影響雙虎友達(2409)、群創成長性放緩,其中友達評價偏高,率先調降評級至「中立」。

瑞信此次上修友達、群創目標價至35.5元、36元,但考量評價狀況,僅推薦持續加碼群創,也是近期外資圈罕見降評面板股。國內法人則重申偏多,友達法說會後,某大型投顧將目標價提高到39.5元,直追另一家大型投顧喊出「四字頭」42元的目標價。

瑞信表示,由於零組件短缺及下游重複下單,面板報價近期持續上漲,出現每個月都上漲的熱況,不過從終端反饋的需求程度卻不一,特別是電視面板漲幅已經偏大,開始壓抑市場需求。預測供應鏈業績在第3季達到高峰後,第4季面臨景氣反轉的跌價壓力。

瑞信進一步表示,中國電視面板的需求減弱程度尤其明顯,品牌廠因應價格大漲上調零售價格,導致今年來的需求表現不如預期。相較下,美國需求保持強勁,但伴隨疫情趨緩,消費者的支出可能轉向旅遊和戶外娛樂,下半年需求強度也有變數。

此外,瑞信認為,在大陸合肥晶合集成電路增產後,目前產能極度短缺的驅動晶片將在下半年緩解,玻璃基板和偏光片產能也會逐步提高,而大陸面板廠產能去瓶頸後,小型供應商及新廠產能增加可能加劇供過於求,推估2022年供給將大幅增加8.8%,遠高於需求成長2.9%。

對照面板供應鏈,瑞信看好驅動晶片廠優於面板廠,包括聯詠預期持續受惠晶片價格調漲,今年每股純益(EPS)估達37元,基本、樂觀情境目標價735元、1,000元。

投顧法人則認為,友達雖然有重複下單疑慮,但公司加速數位轉型擴展需求,訂單能見度不但直達年底還洽談明年的需求,另外5G帶動結構性成長,晶圓廠排擠面板需求可能影響缺料有更長的時間。
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