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聖誕雪橇需要加油嗎?

萬寶周刊 2017/12/26 15:09(22天前)




【撰文/張文赫】
美股再創歷史新高,那斯達克攻上7000點大關,APPLE股價也創下了新天價177.2美元,但台股的中流砥柱蘋概股卻表現異常弱勢,尤其大立光(3008)、台積電(2330)、鴻海(2317)這3檔最純的蘋概股不但沒有反應蘋果創高的利多,反而持續走跌,這是一個警訊,這些電子權值受到外資放假影響,短期內買盤一定不會強,因此就算美股持續攻高,但台股也只能區間震盪,上方空方缺口、月線、季線壓力大,但下方也有多方缺口支撐,短線以時間換空間。既然電子股維持弱勢格局,而近期布蘭特原油觸及每桶65美元的兩年半新高,塑化股就很有表現的空間了,反而在現階段大盤若勢的形況下,會是很好的避風港。
油價大漲 台塑4寶獲利

自今年6月下旬低點以來反彈超過4成,隨著過去半年油價的走升,石油輸出國家組織(O P E C)脆弱的減產協議可能因為油價上漲而瓦解,這24個OP E C與非OPEC產油國協議降低全球石油供給,緩解油市供過於求,然而油價攀升可能讓部分產油國違背減產承諾,增產提升石油收入增加利潤,而美國頁岩油也虎視眈眈。油價的大漲也使得塑化產品報價呈現漲多跌少的格局,最新現貨報價強漲,漲價概念股已經悄悄從記憶體、MOSFET、被動元件、二極體、矽晶圓等電子產品轉向油價相關的ABS、PS、EG、PVC等產品。
在台積電走弱下,大盤能撐在10500~10600之間震盪,穩盤最大功臣就是台塑四寶。由於遠東區PVC(聚氯乙烯)現貨行情隨印度等東南亞需求加溫,12月報價較11月漲揚升5%,較去年同月大增3成,日本PVC大廠信越化工、Ka n e ka擬從明年1月起調漲PVC價格1成,大洋聚氯乙烯也可能跟進,台塑也規畫明年1月PVC外銷報價每噸上漲20美元,今年前3季EPS 5.74元,全年估7.5元,將挑戰前高98.1元。
台化(1326)產品以PS(聚苯乙烯)、ABS(丙烯)、SM(苯乙烯)為主,除了受惠油價走揚外,ABS因大陸家電、汽車兩大應用需求佳,原料丁二烯以及SM同步走揚,今年中以來,ABS現貨報價就保持在2000美元之上,利差已擴張至每噸500~600美元,亦為2010年以來的高檔,PS終端需求佳,東南亞現貨供應吃緊,傳出明年1月現貨價喊價1465美元。而9月之後SM報價重拾漲勢,回到1200~1300美元,利差由第2季155美元回升到240美元左右,韓華一條年產能65萬噸、常州東昊年產能21萬噸的SM產線將在明年1月歲修,產能減少預期心理,大陸回補庫存態度積極,支撐報價穩在1300美元以上,台化前3季EPS 6.55元,全年上看8元,股價為台塑寶中最強的個股,已經領先突破前高到100.5元。
台塑化(6505)為台塑四寶營收規模最大者,旗下分為兩大部門,包括烯烴產品(乙烯、丙烯與丁二烯)、煉製部門(汽油、柴油、航空燃油等成品油),目前後者營收比重達6成為最多,烯烴部門則是約占4成。因2012~2016年,中國PDH(丙烷脫氫)業者積極擴產,丙烯處於下降循環。2017年起,由於中國PDH業者投資放緩、進入獲利回收期,丙烯進入上升循環,利差大幅回升,台塑化前3季EPS 5.98元,全年估8.2元,股價將挑戰歷史天價119元。

【完整內容請見《萬寶週刊》1260期】
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