油價持續下跌 經濟衰退隱憂再起?

理財周刊 2022/08/19 14:00(161天前)


文/理周教育學苑.方鈞

Q:8月15日WTI原油下破每桶87美元,創下今年2月以來新低,日內跌幅5.4%,油價漲跌經常連動景氣循環,真的是這樣嗎?這次油價跌的主要因素為何?美股反彈就此結束了?


A:8月15日日西德州原油(WTI)價格創下二月份以來新低,當日跌幅高達5%,嚇壞不少市場投資人。石油一直以來都被視為景氣先行指標,過高油價會導致原物料成本上漲、通膨增加,景氣開始進入循環修正,由於景氣修正,對於石油需求減少,油價開始下跌;而當景氣復甦時,對於石油需求變大,帶動油價上漲。因此油價常拿來當作景氣循環先行指標。

從圖中不難看出,WTI和美國實質GDP有很高的連動關係,在GDP開始修正後二到三個月油價也跟著修正,當油價止跌回穩後,GDP也開始有較好表現。但從2021年4月以來,美國GDP一路修正,目前已回到疫情發生前真實水平,未來不排除還有繼續下修可能。如果就相對位置來看,油價距離疫情爆發前60美元附近還有一段下跌空間。

如果拿小道瓊與WTI相比,會發現兩者雖然都是經濟狀況領先指標,但小道瓊的反應速度又高於原油,小道瓊從2022年1月就已經開始修正,雖然近期有反彈跡象,但兩者有時差,石油反應還須等待一段時間。

值得一提的是,目前小道瓊與實質GDP方向已經有明顯差異,接下來GDP發布時間是8月25日,如果發布結果低於前值-0.9%,須嚴防小道瓊急殺修正,反之油價才有機會止跌回穩。整體而言,WTI還有下修空間,目前經濟狀況確實不穩,投資人還是保守以對。
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