台股利空持續測試 耐心等待落底訊號浮現

Money錢 2022/07/04 11:30(42天前)

撰文:龔招健

美國6月公布的5月消費者物價指數(CPI)年增率高達8.6%,明顯高於預期,迫使美國聯準會(Fed)在台灣時間6月16日凌晨升息3碼(0.75%),美股當天尾盤收漲,但之後幾個交易日連續重挫,跌到今年新低,拖累台股大盤也在6月23日跌到今年新低15,102點。

雖然台灣通膨率遠低於美國,但台股跟美股向來高度連動,尤其是科技股,因此必須等到美股落底,美元指數不再強勢,新台幣兌美元匯率回穩,近兩年持續大量賣超台股的外資才有可能回頭買超台股。

美股何時會落底?最核心的觀察指標就是美國的通膨率。市場原本預期美國5月CPI年增率會降至8%左右,較樂觀者甚至預期會跌破8%,但結果是創下近40多年新高,投資人大失所望,強調「以最新數據為準」的Fed因此被迫升息3碼。

綜合各方的研判,美國6月CPI年增率仍會在8%上下,預計要到今年第4季、明年第1季才會較明顯下滑。在美國CPI年增率明顯下滑之前,Fed沒理由放緩升息的步伐,否則就是自打嘴巴,進一步減損Fed日益薄弱的公信力。

美國通膨壓力大,Fed被迫大幅升息、縮表,美國股債市及房市持續面臨資金快速緊縮的壓力,整體景氣必然下滑,陷入衰退的可能性大增。

從去年底、今年初的高點起算,截至6月21日,美股三大指數跌幅分別約2~3成左右,這基本上是本益比的下修;隨著景氣下滑,越來越多企業獲利會下滑或衰退,只要企業財報或財測不如預期,就會引發新一波股價下跌。

全球景氣衰退疑慮升高
宜保留現金等待台股落底

台灣企業以外銷為主,過去兩年大幅受惠於美國超寬鬆貨幣政策、超大方財政刺激方案,但這個機會財正逐漸消退,慢慢回歸過往的常態,而經濟部每個月公布的外銷接單是重要的觀察指標。

6月21日台股在連日大跌後反彈,部分原因跟經濟部6月20公布的5月外銷接單恢復成長有關,暫時緩解投資人對於全球景氣下滑甚至衰退的疑慮。不過,隔天台股大盤又重挫,而且收盤創今年以來新低,顯然投資人對下半年全球景氣的信心十分薄弱。

從今年上半年台股大盤跌深之後的波段反彈結構來看,每一波反彈高點都低於前一波,而且反彈過後再創新低,代表盤勢處於空方格局。在大盤波段下跌過程中,如果融資連續大減,不論是被斷頭,還是自我了斷,只要融資減幅高於指數或股價跌幅,相對有利於出現跌深反彈行情。

本刊上期〈封面故事〉提到,大盤今年跌幅滿足點可能落在14,000~15,000點,若出現較悲觀情境,不排除跌到13,000點左右;參酌歷史經驗,波段較佳買點可能出現在8、9月,而第4季往往會出現較像樣的反彈行情,畢竟11月美國、台灣都將舉行重要大選,執政黨都會設法營造利多,選舉行情可期。

因此,投資人要多一點耐心,等股價跌深、低檔爆大量之後量縮整理一段時間,搭配融資大幅減肥、指數不再創新低,代表籌碼清理乾淨。若台股大盤跌太慘,國安基金緊急召開臨時委員會決定護盤,那就是全力做多的明確訊號,台積電(2330)、鴻海(2317)等大型產業龍頭將是護盤指標股,保留較多現金的投資人才有大幅加碼的餘裕。

更多精彩內文請見《Money錢》2022年7月號第178期

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