做好股債配置 保留部分現金

Money錢 2019/01/03 15:27(75天前)
金融市場在2018年呈現虎頭蛇尾走勢,年初時氣勢旺盛,大家都充滿信心,但到了年底則如驚弓之鳥。邁入2019年,預估市場仍是大幅波動,投資人要繫好安全帶,迎接更為震盪顛簸的一年。

2019年預期有3大變數干擾:
變數❶中美貿易戰,歹戲拖棚。目前貿易戰仍是高潮迭起,關稅壓力從10%到25%的緊箍咒還在,課稅商品不排除從2,500億美元擴大到5,200億美元,再加上對個別企業智財權主張,從中興通訊到華為……目前中國一路挨打,只能小心應對。預估2019年雙方交鋒持續,而每次美國出手,就會帶來市場震盪。

變數❷美國火車頭減速,全球景氣趨緩。目前美國仍是全球景氣最好的國家,企業獲利也不俗,11月非製造業採購經理人指數PMI還衝上60的高峰。但2019年仍有隱憂,包括減稅利多已實現,另外利率上揚後,房地產、汽車消費萎縮,油價維持較高水準,通膨壓力上揚。這些因素讓IMF預估,美國2019年經濟成長率為2.5%,比前一年2.9%下滑。

此外,歐洲內部政治紛擾,景氣明顯減緩,中國受貿易戰干擾,2019年經濟成長率估6.2%,也呈下滑走勢。全球三大區塊成長減緩,其他新興市場想要振衰起敝,並不容易。

變數❸全球資金收縮效應加快。美國2018年升息3次(至2018年12月14日前),預估2019年還有2~3次升息空間,此外,聯準會持續縮減資產負債表,2018年縮減資金規模4,200億美元,2019年預估縮減6,000億美元。除了美國之外,2019年起歐洲央行也將停止購債基金,年中之後也有升息機會。兩大經濟體同步收縮資金,勢必對金融市場持續帶來緊縮壓力。

歐洲投資大師科斯托蘭尼曾經說過,股市的長期走勢,主要影響關鍵有兩點:第一,資金流通量與新上市股票之間的關係;第二,樂觀或悲觀的趨勢預期。

回應科斯托蘭尼的觀察,現在究竟是股票多,還是資金多的環境呢?現在趨勢的預期是樂觀還是悲觀呢?不管2019年是否是景氣反轉年,迎接市場大震盪是可預期的。在這樣的環境下,投資人更要審視自己的風險承受度,做好適當的股債配置比,並保留部分現金。


撰文:林奇芬

全文未完,完整內容請見《Money錢》2019年1月號第136期
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