台股短線反彈 明年2、3季落底 掌握台股大底 分批布局

Money錢 2018/11/29 14:28(53天前)


台股10月急跌超過千點,盤了1年多的萬點大關失守,然而在急殺過後,政府基金在選舉前積極護盤,許多公司實施庫藏股,大盤及個股在10月底陸續展開反彈。但由於台股占比較高的電子業明年上半年面臨逆風,大盤反彈過後仍有破底危機,明年第2、3季才可望落底。

中長期而言,股市的漲跌跟基本面息息相關,但兩者並非直線關係,已故德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany)以「主人遛狗」來比喻兩者關係:主人帶狗去散步,狗往往先跑在前面,不久回頭發現自己跑太遠,就跑回主人身邊,整個過程一直這樣反覆;這裡的主人指的是經濟基本面,狗則是股市。

科斯托蘭尼在其傳世經典著作《一個投機者的告白》中寫道:行情發展趨勢等於貨幣加上預期心理。他的意思是,當市場資金充裕(貨幣寬鬆、低利率),同時投資人預期經濟前景不會更壞,只會越來越好,資金就會湧入股市,推升指數(股價);反之,當資金緊縮(升息到某個水準),投資人預期轉差,股市因賣壓增加而下跌。

前避險基金經理人 安納金 
趨勢轉空 台股再破底機率高

前避險基金經理人、11月上市暢銷書《一個投機者的告白實戰書》作者安納金指出,連動性高的美股及台股10月相繼急挫,主要有兩大因素,其一是美國聯準會(Fed)在結束QE之後又連續多次升息,市場資金逐漸緊縮,其二是投資人預期全球景氣從歷史高檔開始下滑,而中美貿易戰明顯衝擊投資人及企業主對於經濟前景的信心。

安納金指出,美銀美林編撰的景氣領先綜合指標Global Wave(由全球主要國家7大經濟指標構成,其中包括消費信心、工業生產信心、產能利用率、生產者物價、債券利差變化、失業率、上市公司盈餘預估上修及下修比例)在8月開始從高檔下滑,許多波段操作的法人看到這個警訊,研判景氣可能已見頂,又逢中美貿易戰升級,紛紛逢高減碼持股(包括美股、台股),一波波賣壓讓股市型態及氣氛由多轉空。

依照華爾街的定義,指數或股價波段最大跌幅若超過2成,就代表趨勢轉空。統計資料顯示,經過10月這波急殺,台股櫃買中心(OTC),以及跟台股連動最直接的美股費城半導體指數,已率先轉空;預期在未來半年,台灣加權指數,以及美股道瓊、S&P 500、Nasdaq指數在反彈過後破底的機率也相當大。

台股萬點以上壓力重重
貿易戰若暫休兵才有利反彈


安納金表示,一旦台股加權指數反彈過後破底(跌破10月26日低點9,400),就可能下探8,000點或更低,若跌到6,000點(平均股價淨值比約1倍)則有強勁支撐,研判明年第2、3季就會落底,投資人要提前做好準備,迎接財富重分配的機會。

美股及台股在10月底相繼展開反彈,安納金認為台股在萬點以上壓力重重,不易有效突破,除非中美貿易戰上演大和解。對於11月底G20高峰會的川習會談,市場沒有太多期待,他也不認為會達成結束貿易戰的具體協議,頂多是暫時休兵,「在貿易、高科技、軍事等領域對中國採取強硬立場,已成為美國朝野兩黨的共識。」

除了安納金,本刊同時專訪前瑞銀證券半導體分析師程正樺、投資達人暨財經作家郭泰,他們對於台股後市、中美貿易戰也表達了類似看法,並分別從產業基本面、破浪理論等不同角度剖析台股後市。

不過,只要中美貿易戰能暫時休兵(暫時不實施第3輪2,670億美元中國輸美產品加稅方案),台股反彈行情可望延續到12月,甚至到明年農曆春節前(傳統紅包行情),自認藝高膽大的投資人可以多加把握,長線投資人或存股族則不妨耐心等待盤勢落底。

前外資金童 程正樺
明年首季電子業壓力大

高度連動的美股及台股,10月以來賣壓沉重,其中領跌的「費城半導體指數」由多轉空(從歷史高點下跌超過2成),台股半導體及下游電子股也相繼重挫,熟悉半導體產業趨勢的前瑞銀證券半導體分析師程正樺表示,電子業景氣普遍開始降溫,最快到明年第1季才會落底,台股賣壓不易在短期內就結束。

 程正樺過去在外資券商負責分析IC設計產業,因精準預測前IC設計股王聯發科(2454)股價走勢一戰成名,有「聯發科王子」稱號,2014年離開瑞銀證券後,他結合家族資金創辦騰旭投資,並擔任投資長,親自操盤,布局涵蓋歐美、日韓、港台股市,主要投資大型龍頭股,如台積電(2330)、Nvidia、騰訊,平均年報酬率約2成。不過,他保守看待明年第1季電子業景氣及股價表現,已大幅降低持股。

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