反彈關鍵報告 避開通膨受害股

先探週刊 2021/10/14 11:53(48天前)

第四季幾乎上游原物料價格都在漲,通膨壓力籠罩全球,接下來升息似乎難免;而較不受通膨影響的趨勢性產品,例如低軌道衛星、矽智財、 電動車等以及具有高息利個股,將是可注意標的。

【文/方亞申】

隨著紐約期油每桶飆破八十美元大關,改寫七年新高之際,連中國媒體都在報導;伴隨著能源危機的擴散,韓國、日本等國也掀起天然氣搶購潮。亞洲液化天然氣價格重要指標JKM的價格在十月六日飆到五六.三二六美元,較前一日飆漲四二%,為十二年來單日最大漲幅,且累計近半年來大漲數倍。主要是季節性需求劇增以及歐洲天然氣價格持續上漲,導致多國買家恐慌性購入,推高價格。一般能源價格大多掌握在政府手中,若非大幅度上漲,政府都會忍痛吃下,以免民生食衣行等成本大漲影響人民消費。但是這次在全世界低利率下,國際天然氣及油價大漲,恐怕政府也得適時反映,進而帶動其他原物料上漲。

細數全球股市的黑天鵝

進入第四季,先是有美國政府預算到頂可能關門(現在延至十二月初),再來是中國地產違約,接下來就是美國企業財報公布及下旬聯準會開會。令人意外的是,九月底開始能源價格急速上漲,連供應歐洲為主的俄羅斯總統普丁出面,說要增加供應都還無法阻止漲勢。油價則在OPEC+決議只增產四○萬桶/月,未再提高,價格持續上揚,幾乎可以說站穩八○美元,累計今年以來大漲六五%,此現象雖說對能源股有利,但是一旦引發較大規模通膨,導致人民減少支出,進而影響經濟成長率,或演變成停滯性通膨,那麼對股市不會是好事,至少各央行會被迫提前升息,像是紐西蘭及英國央行都放出升息訊號。

中國限電影響出貨,航運貨櫃乃至散裝指數都因此而走低;所以說中國資本市場將是全球最需要注意。尤其是香港,國企及恆生指數今年以來累計下跌十八.五%及八%,若從今年最點算起,各下跌二八%及三十%,算是全球最弱勢市場,是否會影響深滬股市要注意。

東亞的日、韓股下半年以來表現也不好,三星少主為提升競爭力,被特赦放出來,針對晶圓代工資金及技術,加緊投資想超越台積電,但是股價卻不爭氣,最高點就出現在年初的九六八○○韓元,現在則為六九一○○韓元,累計從高點回檔高達二八.六%,且外資持續賣超超過二百億美元,韓股已跌破年線,是僅次於香港的弱勢市場。日本則在年線附近震盪。

美國十月八日公布九月非農就業數據,再度大爆冷僅增十九.四萬人,遠遜於預期,在預期年底消費商品價格會大漲(事實上,今年以來新車銷售因為汽車晶片減少,連二手車都大漲)會不會形成商品漲、就業低的不利局面?而聯準會面對通膨大勢,提前收縮資金、升息速度有多快?都是市場變數所在。目前道瓊、標普、那指雖反彈接近季線,但費半則跌破半年線,短線上似乎先等待季報及聯準會說法為宜。

小心跌破年線的權值股

幸好各地股市也不全年走空,最弱勢的香港恆生及國企股接連反彈,深滬股市還在年線之上,目前在年線下股市只有韓國、香港。歐洲股市德、法股在年線與半年線之間。中東歐新興市場股市不是創高就是在十日線之上;東南亞隨著逐漸解封,越南、印度、印尼及菲律賓等股市不是創今年高,就是在今年高點,算是落後補漲。中南美股市較弱勢,所以說,目前弱勢股市約五個、創今新高或在高點超過五個,大部分都在年線及季線之間整理,全球股市不算太糟糕。但是短線擔心的是油價衝太快,各國政府可能出手,進而影響股市。又若通膨太嚴重,收縮資金或升息可能難免,增添股市波動。為今之計只有等待美國強迫產油國增產或是提高頁岩油產量,油價才會有較大拉回,否則可能就如投行所言,向九○甚至一○○美元推進,果如此勢必傷害經濟成長。

回到台股來看,外資持續賣超,從去年至今大約賣超一.一兆,相當多,十月份以來持續賣超,似乎有點過頭。尤其台股前三季營收大成長,年增十二.五%,預計有機會賺二.五兆元,全年超過三兆元,也就是明年配息高。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2165期精彩當期內文轉載》
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