謝金河:川普又帶來空襲警報

先探週刊 2019/12/05 14:17(249天前)

【文/謝金河】


全球股市奔馳了一整年,又進入歲末,這兩天美國川普總統又揮舞指揮棒,他說對貿易協議不設死線,明年十一月美國大選後才是達成協議較好的時機,這一席話也向全世界昭告,美中貿易協議未來一年都沒有談成的可能,全球股市收到這個訊息紛紛出現下挫走勢。

道瓊指數在十二月三日下挫二八○.二三,盤中大跌逾四五○點,S&P 500跌二○.六七,Nasdaq下跌四七.三五,但仍站在八五○○點的高位,費城半導體指數下跌二六.○四,從一七五八.二六回挫到一六六五.一七,正好站在季線上面,但已有小頭部型態,美股下跌勢將牽動全球股市回檔的壓力。

十二月靠內資撐大局

如果把場景拉回到去年此時,美中貿易戰也大約是在去年十二月三日雙方撕破臉,川普全面向中國加稅,美國道瓊指數從二五九八○急轉直下,大家記得去年十二月四日這一天,道瓊大跌七九九.三六,從此下跌一個月,到十二月二十五日道瓊跌到二一七一二.五三。二○一八年十二月道瓊指數大跌二二一一點,跌幅八.六六%,Nasdaq跌六九五.二六,跌幅達九.四八%,費半跌八四.四三,跌幅達六.八一%,現在歷史似乎又重演,看起來二○一九年全球股市進入最後一個月可能出現漲多回檔的壓力,尤其對台股來說,如果美股拉回,外資又休假,台股靠內資撐大局,格局恐不大。

去年因美中貿易戰,美中雙方翻臉,美國股市在十月及十二月都出現大的跌勢,台股最大下跌壓力出現在十月、下挫一○二四.二一,跌幅達十.九四%,這一跤摔得重,到了十二月美國重挫二二一一點,台股僅小跌一六○.六二,跌幅縮小只有一.六二%,而台股的最低點出現在今年元月的九三一九.二八,今年台股開低走高,算是表現十分出色的一年。

全球股市到了歲末,再度出現美中貿易協議破局的戲碼,下一局要看漲多的全球股市怎麼調整?去年底,美中肅殺之氣正盛,全世界對今年的經濟、貿易、股市的表現幾乎可用全面悲觀來形容。去年底及今年初,全球景氣預測機構紛紛下修今年經濟成長目標值,全球央行也從原來升息步調轉向降息軌道。

過去這一年來,全球貿易總量降溫了,但是股市可用熱鬧滾滾來形容,統計到今年前十一個月為止,全球股市出現了幾個面向,一是今年是全球股市大好年,紛紛大漲,尤其是貿易戰兩個當事國家,股市上漲力道更驚人,美國道瓊上漲逾兩成,S&P 500漲二五%,Nasdaq漲三成,SOX費半上漲逾五成;而中國的上證上漲逾十五%,深證上漲逾二六%,表現都非常亮眼,除了美中兩國外,澳洲、紐西蘭及歐洲的德國、法國、瑞士、義大利等國股市都大漲逾兩成,這樣的景象非常罕見。

日本再崛起的底蘊

二是大家非常關注的亞洲股市,今年台股表現一馬當先,大漲十七.八二%,日股也大漲十七.三一%,相較於香港上漲二.三八%,新加坡漲四.二三%及南韓上漲二.六九%,台股與日股過去三十年在亞洲一直敬陪末座的市場,這回鹹魚大翻生,非常值得大家深思。

這次《先探》完成日本考察,我慢慢印證了日本再崛起的底蘊,安倍的華麗轉身也是台灣的領導人必須修習的一課,一個是日本向來排外,外國人要歸化日本籍非常困難,但安倍現在伸出雙臂歡迎高資產、高技術、高學歷的外國人取得日本永住權,安倍把日本當成一個平台,歡迎全世界的外國人來日本打拚,這個號召力十分大,今年取得日本「永住權」的外國人突然多了六十幾萬人。

台灣與日本都面臨人口老化與少子化的壓力,但台灣只顧引進外勞,卻忽略引入高階人才,在租稅、招商措施,台灣都不具吸引力,台灣現在面臨來自中國像華為等大廠來台招人的壓力;另一方面,美國微軟、FB、Google來台設研發中心,也在向台灣高階人才招手,而台灣兩大半導體廠台積電、聯發科也面臨人才不足的壓力,此時政府如果意識到人才不足的壓力,似乎應正面來解決這個問題,日本的改變給台灣一個思考方向。

二是日本開放賭業,這也是不可思議的事,明年金沙、米高梅都將投資日本一○○億美元,台灣還在為博弈公投傷腦筋,這是一個追求速度的時代,台灣似乎力有未逮。另一個值得台灣注意的是,日本企業在失落三十年的教訓中,多數企業都秉持「品德」教育,企業講究誠信,個人講究品格,這也是我看好日本的主要原因所在。

今年以來,市場上對台灣經濟落井下石的人此起彼落,我對日本、台灣情有獨鍾,畢竟台灣與日本都面對失速墜落的三十年,在泡沫調整中,一方面把泡沫擠得乾淨,一方面企業體質調整逐漸變好,這是長期打底的底蘊,今年寫下一一六六八.二的三十年新高,今年也許高點就在附近,但是明年所有證券、投信、外資都看好台股明年挑戰一三○○○點,台股越過一二六八二似乎漸成共識。

聯發科市值明年挑戰兆元

其實今年撐起台股的十大權值股中,台積電、聯發科、大立光、鴻海堪稱四大天王;其中,台積電漲到三一五元,市值達八.一六兆元,今年股價從二二五.五元漲到三一五元,最大漲幅達三九.六八%,如果把八元息還原回去,漲幅逾四成。更可怕的是聯發科今年從二二九.五元漲到四三七元,漲幅達九○.四一%,如果把九元息還原回去,漲幅近一倍,聯發科今年把市值拉升到六六四五億元,大約二○○億美元,明年如果在5G晶片有進展,聯發科可能成為台股最有光芒的巨星,也許明年市值有挑戰一兆台幣的潛力,市值可達三○○億美元,這是躋身國際大企業的最低門檻。

台股還有股價淨值比、本益比都低的鴻海,今年從七○.八元漲到八八.五元,股價大漲二五%,比起台積電、聯發科沒有那麼耀眼,但比大盤漲幅出色。另一檔大立光今年也拉出三七.九%的漲幅,已是全球鏡頭大廠,未來勢必面對舜宇光學、丘鈦科技崛起的挑戰。

整個來看,二○一九年台股以5G的建置為最大動能,這其中從散熱族群超眾、雙鴻、泰碩、力致等都拉出一波漲幅,有高頻高速題材的銅箔基板聯茂、台燿、台光電、甚至金居都有不錯的漲幅,而PCB族群也大放異彩,然後是具有VCSEL題材的砷化鎵廠,穩懋、宏捷科、全新今年都拉出很大的漲幅,這種看好的產業必須留意大陸的追兵。

今年中國全力投入砷化鎵三五族化合物,以三安光電為主力,最近三安增資,連董明珠的格力電器都參與投資,中國在這一塊市場的投入,會不會給穩懋帶來壓力?要特別留意。過去這一年,穩懋從最低的八六.七元拉升到三四三.五元,明年會不會面臨較大回檔壓力?從歷史的角度來看,穩懋在二○一七年VCSEL的狂熱中,一度大漲到三四○元,後來又跌到八六.七元,這次又越過歷史高點,穩懋反應的PE是三六.六倍,這是市場上高基期的個股。(全文未完)

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