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誰是財報王

先探週刊 2017/10/19 13:47(33天前)

IC設計族群在創意帶領下大復活,整體PE正在拉升;太陽能則出現三家公司大整併,外資買、內資買、成交量放大、業績股上漲,比價循環出動,是多頭表徵,未連續大量下跌前,逢回量縮對於業績股可酌接。

【文/方亞申】

美國股市氣如虹,在稅改及財報題材下,九月以來四大指數持續上漲,現階段僅費城半導體尚未創新高一三六二點,近期加速補漲,以站在科技最前端的Nvidia為主流。Nasdaq則以網易(Netflix)漲勢最凶猛,一度創二百元以上新高;傳產股則有波音及麥當勞創新高。歐洲股市也不弱,市場調查基金進入歐洲意願頗強,高於進入美股,德國、英國及法國都維持高檔震盪。亞洲地區日本續創一九九六年以來新高。中國十九大召開,香港恆生及國企股續強過滬深股市,看看開完會後是否中港強弱轉向。新興市場菲律賓、泰國、南非、阿根廷等東南亞及中南美洲股市都創新高,韓國股市也走高。總的來看,國際股市在美、日、德領軍下,多頭還是持續攻堅,不過日KD值進入高檔,震盪難免。

美國企業財報將開低走高

國際股市基本面尚無破綻,美國聯準會主席葉倫十五日表示,美國經濟穩健成長、勞動市場強勁及全球經濟強健有助通膨走高,Fed將逐步升息。市場也都能接受。本周開始企業財報將密集公布,根據Factset的預估,第三季S&P 500企業獲利年增率增長僅二.八%,將較第二季的十.三%年增率明顯下滑,且將為二○一一年以來成長率最低的季度,主要是受到颶風侵襲影響,保險業獲利大減,但是能源及科技股獲利持續成長。隨著氣候干擾因素排除,蘋果新品拉貨、年底銷售旺季加持,樂觀預估今年第四季企業獲利將可望再恢復十一.一%的增長幅度。整體而言,美股或因第三季財報略偏弱而震盪,但第四季展望樂觀,大致上只要四大指數維持在十日線之上就屬強勢。

九月營收及季報業績股看俏

台股原本掉隊,上周外資積極轉買後,指數也創新高,十七日持續創一○七九八點近二七年最高點,均線多頭排列。台股九月底回測一○二五七低點後,二十九日來以連續上漲創新高,外資九月賣超台股六二○億元後,十月來已轉為買超近三一三億元,外資的期貨淨多單拉高到五.七萬口,短線指數正向一○八○○~一一○○○點挑戰。本周台積電法說會、蘋果iPhone X即將在十月二十七日開始預售以及十一月初上市,歐美還有感恩節及聖誕節等銷售旺季,有利於驚驚漲格局。下檔支撐以一○五○○點為參考。近期融資餘額增加、成交量放大,大戶及散戶都回來了,只要不出現一天增加超過四○億元都還在接受範圍。且政策上對股市仍未偏空反而偏多,主動公布大戶增加訊息,公股行庫也從九月大幅加碼,以此來看確是在多頭浪頭上。

台灣外銷景氣的確不錯,主計總處再次上修今年GDP年增率至二.一一%,並樂觀預估明年經濟成長率將持續走高至二.二七%;景氣對策信號燈亦在四~七月短暫落入黃藍燈後,最新的燈號再度翻揚至代表景氣穩定的綠燈。領先與同時指標不含趨勢指數亦連續三個月呈現上升。整體而言,經濟與景氣目前尚無虞。

基本面方面,九月營收剛公告完畢,整體上市櫃企業單月營收總額達三.○四兆元,創歷來單月新高,月增率十.五%、年增率八%。整體第三季總營收為八.四四兆元,季增率達十二.六%,年增率達七.三%,都是很好成績。而第三季上市櫃企業獲利須於十一月中旬前公告完畢,整體第三季台幣匯率持平小幅升值○.四%,匯率影響將相對小,季報好的公司,股價可期待持續表現機會。

回頭看台股,資金回到電子股身上,各族群幾乎都在輪流展開輪漲,從八月份以前的蘋概股、半導體股、矽晶圓、被動元件到電池材料、光學鏡頭、電動車、AI等族群,輪漲中,電池材料、光學鏡頭、電動車、AI族群已將PE拉高至三○乃至四○倍,高於台股平均的十八倍,也高於蘋果供應鏈平均的十~十三倍。較好的是,至今還未出現有連續大量下跌壓低出貨走勢,反而漲勢擴散,包括二極體、LED及政策作多的太陽能族群,一個個輪流拉升。

創意高PE拉開族群比價

八月以前,台股中流砥柱是蘋概股,惟真正貫穿全年的是半導體族群,從NOR的旺宏股價從十元以下上漲至十六元之上減資,恢復交易後再衝上六○元新高。華邦電則從票面附近震盪上升逼近三○元。DRAM的南亞科受惠DRAM應用層面加廣加大,價格連番上漲,明年即使有中國廠開出產能,但良率尚待檢驗,法人看好價格至明年上半年。南亞科雖有提列資產減損,在陸續出售美光下,全年EPS至少超過八.五元以上,明年還是有高獲利。

再來是AI為題材的創意,在網路普及、運算效能提升的基礎環境成熟下,AI被視為當代顯學,AI應用廣泛,未來機器人、自駕車、精密醫療等領域無一不應用AI,而AI應用的加速成長也帶動HPC(高效能運算)需求大增,台廠的AI功能晶片開發商和半導體先進製程業者,將是趨勢下的受惠者。AI的興起對於記憶體的需求也有相當助益,不論是遠端的數據中心運算或是距離我們生活較近的無人商店、或是智慧機器人運作,記憶體都是其中的必備元件。創意六月初一○六元附近除息以後就展現超強架式,挾著AI題材,的確七、八、九月營收連續創今年新高後再創歷史新高,第三季營收三四.一三億元,季成長高達二六.五%,年增高達四二.九%,至今股價一度逼近三百元。且長線走勢呈現標準多頭,漲多後一度拉回季線再創新高,量能放能縮,並未失控,該股上半年EPS為二.三七元,第三季就算業績創新高,EPS以二~二.五元計算,今年EPS以六.五~七元計算,PE已拉高至超過四○倍,相對其他業績股也是相當高的。但量價未失控,在此情形下,有利IC設計族群的比價行情。(全文未完)
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