嫦娥奔月也要5G

萬寶周刊 2019/09/11 14:20(5天前)

【撰文/朱成志】
港府雖正式撤回了逃犯條例,港股也反彈了一千多點,但年輕學生照樣走向街頭抗議,喊著:「光復香港,時代革命」在一國兩制的香港,扛出了美國的國旗,中環地鐵站也封了,衝突持續拖長,24年首見惠譽降評香港,港股不會好。
美中雙方10月份第13輪談判,中國9/16降準2碼加上定向降準,強力釋金9000億人民幣,9月美國FED也應會降息,這也讓全球行情和緩偏多,選股就更重要了。

中秋神話故事的嫦娥吃了仙丹,才能奔月,今年台股選股重點不是看本益比誰低?而是看真正帶動奔月想像力上漲的題材,到底是什麼?我認為5G仍然是首選,而中國的「去美化」轉單,更是重點,8月出口創歷年單月新高290億美元,是久違的高水準,對比兩岸的5G股都很熱,營收創新高股參閱part2分析文章。

外資雖回補 態度並非強力做多
8月貿易戰,外資大賣台股,8/1∼29大賣超1364億,直到最後一天傳出美中又將恢復談判,外資8/30大回補153億,但8月外資加上配息,一共匯出64.868億美元,影響指數上漲的空間,「萬一」大關接近,內資在10800點以上轉趨謹慎,漲幅大的CCL銅箔基板股,台光電(2383)、聯茂(6213)、新揚科(3144)這三檔8月營收創新高,但公布後,反而股價漲多拉回,這還是合理整理,CCL股王聯茂又創新天價154元,也非常高姿態,騰輝電子-KY(6672)8月營收不如7月創新高,由8月創天價的108元,拉回到92.6元,也跌過頭了!5G相關股輪動,近日PA攻率放大器宏捷科轉強,散熱股拉回整理,PCB也強弱不一。

外資9月到10日回補買超371億台股,5月及8月都受到美中貿易影響,外資都大賣超,所以今年1/1統計到9/10,外資累計仍是402億賣超,中性偏空。

台積電董事長劉德音預告明年半導體景氣仍不樂觀,但對台積電今、明年營運表現優於產業,深具信心,本季7奈米訂單強勁,8月營收1061億,且9月持續揚升到年底,這也是拜5G所賜,華為的5G麒麟990 SoC晶片9/6發表,即採用台積電7奈米技術,TSMC近日漲到266元,要超過4月270元,再創市值新高並不難,台股指數下檔有限,但也欠缺上攻的主角。外資持股台積電在2017年6月最高80.2%,如今77.4%,這兩年的高價是政府基金、壽險等內資拉上來的。

如何解讀 大立光&聯發科 8月營收?
股王大立光(3008) 8月營收創下64.76億的單月新高歷史紀錄,月增18.3%、年增17.7%,成績非常亮眼,可是股價卻平平,9/5小漲50元站上四千大關,可是第二天就跌了50元,4000整數關卡來來回回,如果以往有這麼好的成績,加上蘋果新機9/11推出,股價應該會大漲。大立光去年EPS181.67元,今年前二季分別為37.68元及48.84元、今年預估大賺21個資本額,可是股價反應卻非常低調!大立光專注高毛利產品,衝上製造業不可思議的毛利率70%,外資小摩看多喊5200元,美銀喊3600元,多空差異大,但9/10跌到3775元,相當弱。玉晶光(3406)8月營收也創歷史新高18.38億,月大增43%、年增1.2倍,今年EPS上調為16元,這麼好的數字公布,股票反而大跌,9/10一度差0.5元跌停,最低408.5元,這就不妙了,典型的利多出盡。

大立光是小股本13.4億,只有18倍不到本益比。對照1347期封面特別點名蔡力行執行長拿到中國華為、OPPO及VIVO的5G訂單,最近又多了三星,聯發科(2454)8月營收230億,並不亮眼,比去年8月235億略小,以去年EPS 13.26元,今年前二季分別為2.17元及4.11元、今年預估小幅成長到15.1元,成長幅度也不如大立光,可是股價從今年初最低點213.5元,漲到現在最高到389.5元,聯發科的本益比25倍,股價大漲,和大立光的區間整理完全不同,為什麼呢?

聯發科最重要的產品就是手機晶片,而大立光今年宣布退出車用鏡頭,全力轉移拚手機鏡頭,其實這兩家公司的主戰場都是手機,為什麼營收和股價的反應不同呢?大立光雖然也接到華為訂單,主要還是以iPhone為主,但是聯發科的主戰場都在中國手機;大立光、玉晶光股價不強是暗示今年iPhone 11可能賣不好,在華為、三星都推最新的5G手機時,iPhone 11還只是4G手機,肯定銷路不會太好,但是市場預期中國的5G手機想像空間大,因此卡位到中國及三星的聯發科就有高度的評價,這就是最大差異所在。

聯發科有可能再攻500元嗎?

供應鏈。近期先與美國知名電信運營商T-Mobile宣佈,成功完成全球首次5G獨立組網的連網通話對接,引領5G生態建設邁出關鍵里程碑。

首款5G單晶片今年Q3送樣客戶,預計在明年Q1客戶推出旗艦版手機將搭載該晶片問市,2020年上半年將再推出第2款中階智慧型手機5G單晶片,上半年即可搭載於客戶手機問市,趕上明年中國第一波5G手機換機潮,抓住中國「去美化」的機會。

聯發科已經把7奈米製程的MT6885手機系統單晶片(SoC)從一般量產改為超急單生產(super hotrun),將可望在年底前開始量產出貨,5G手機晶片將可望提前至2019年量產,4G手機同樣接獲大筆訂單, 市場傳言聯發科以P22手機晶片打入三星下半年即將推出的A6、A7及A8平價機種,9月將逐漸放大出貨量,推估三星的P22手機晶片將有機會上看5000萬套,隔了3年才再度打入三星供應鏈,聯發科該系列的訂單供貨量有機會大勝高通。


【完整內容請見《 萬寶週刊》1350期】
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