5G PCB潛力股要發動了

萬寶周刊 2019/07/18 15:30(93天前)

【撰文/蔡明彰】

台股進入半年報發布期,持續到8月中旬都是股價漲跌反應財報。不過要注意二件事,半年報數據要跟股價高低基期放在一起來看,數據雖高於預期但本益比已太高,這種半年報亮麗股票反而是賣點。反之,財報平凡但價位太低,說不定利空出盡而上漲。

大立光H2有疑慮

其次,影響股價最重要是未來,下半年產業前景比上半年財報更需要關注。股王大立光(3008)是最好的例子,Q2 EPS 48.84元高於市場估計的46元,毛利率69.6%快衝上70%,H1 EPS 86.51元較去年同期70.97元年增20%。仔細觀察大立光法說會前10個交易日從3700元漲到發布優於預期的半年報當天高點4425元,上漲725元或漲幅20%,我判斷提早知悉的人進場出手,但利多公布股價短線滿足卻調節。這種高價股必定以法人、中實戶動向為依歸,外資去年總計賣超大立光4841張,但股價大跌30%。因為2017EPS 193元是大立光的營運高峰,外資那年買超543張,股價全年上漲6%,更於IPhone新機發表前的8月創下6075元歷史新高天價,完全是外資的傑作。但記住外資的成本很低,來到6000元就站在賣方,造成2018年那年的巨大獲利了結。外資沒看錯,去年IPhone新機售價太貴銷售不好,大立光EPS降至189元,或許散戶會覺得不會太嚴重,EPS只是年衰退2%而已,何必大驚小怪!可是外資不這麼想,大立光的股 價基期偏高,所以大舉賣超去年股價重挫20%。至於大家最關心的今年股價走勢,為何外資持續站在賣方但大立光股價上漲呢?最主要原因去年底收盤3215元的股價基期太低,以今年預估EPS 200元以上計算的本益比16倍,落在進5年歷史本益比15~20倍區間的下限,所以外資態度偏空股價卻不跌反漲。這個情況要依據下半年IPhone新機銷售數字而定,原則上今年IPhone最大亮點是三鏡頭,加了一顆超廣角鏡頭,大立光及玉晶光(3406)都是蘋果認證通過的供應商,於9月新機發表前仍有利多題材。但實際銷售數字出爐後狀況將有重大改變,估計今年新IPhone銷量低於7500萬支,全年估1.9億支較去年減退1成,大立光屆時股價基期墊高後看跌。以歷史本益比區間的上限22倍計算,4400元以上不要追高。

所以我們現階段要挑選布局的潛力股,既要下半年展望好,又要股價的基期仍低,滿足這二大條件才是8月中旬前公告上半年財報的表現明星。

旺宏、群聯機會財

近來日韓貿易戰日本管制3大電子業關鍵材料輸往韓國,全球記憶體霸主三星緊急赴日交涉,協調供應原料的日廠從日本以外區域供應料源,據悉在三星副會長李在鎔的積極奔走下,三星取得的關鍵原料不會從日本公司出口, 因為這部分受到東京政府的監管。因而對受惠日韓貿易戰轉單利益的記憶體南亞科(2408)、旺宏(237)、華邦(2344)等不要短線再追高。同時李在鎔下令內部啟動緊急應變計畫,將庫存耗材優於用於獲利主力的DRAM生產,縮減目前缺乏獲利動能的快閃記憶體NAND FLASH投片,減產幅度逾2成,等於全球NAND將減6~8%,加上東芝NAND工廠上月受地震影響產能估3%,合計7月全球NAND產能減少1成。又美光也宣布本季減產5NAND晶片,NAND晶片恐出現缺貨,價格也將結束2年的跌勢。

股價會說話,預期FED 7月底將降息美股三大指數都改寫歷史新高,但市值最大的蘋果尚未突破歷史天價231美元,現在大約200元初頭,這強烈暗示今年秋天IPhone新機銷售不看好。美光雖也沒有突破刷新天價,但從6月低點32美元迄今反彈4成力道比蘋果強勁,顯然市場看好NAND FLASH後市。另外一家NAND生產廠威騰(WDC)也從6月低點35美元以來反彈57%。

而台廠與NAND相關大的旺宏、群聯(8299)不遑多讓,旺宏從本波低點19.7元以來已上漲逾4成,群聯從低點257元以來上漲逾3成,若論上半年財報,旺宏Q1 EPS0.08元免於虧損,Q20.2元,估H1 0.3元,下半年NAND報價看漲全年仍低於1元,30元目標價或可看到但肯定不是買點。群聯Q1 EPS 4.47元,估Q2跳升至6元以上,H1賺一個股本,下半年更旺全年估24元,以現在價位計算的本益比才14倍。

群聯曾在NAND報價最高的20177月締造天價450元,以那年EPS 29元計算的最高本益比16倍。

同樣用16倍本益比估算,這波目標價可上看384元。

 

【完整內容請見《萬寶週刊1342期】

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