蘋果不紅 靠非IT活過來

萬寶周刊 2019/01/11 14:20(159天前)

與台股關連性最大的蘋果下修去年Q4財測,營收從890~930億美元下調至840億美元,降幅6~10%,遠低於市場估計的915億美元。這是iphone上市12年來首次下修財測,又是聖誕旺季卻賣不動iphone,致使蘋果也下修毛利率至38%。



蘋概今年EPS看淡

如果蘋果營收下修10%,台股蘋果供應鏈2019年業績衰退幅度至少20%,再考慮蘋果對供應商砍價,則蘋概股2019年EPS將較2018年減少20~30%,除非可以從別地方彌補蘋果訂單缺口,才能將2019年E PS衰減幅度控制在10%以內。台股重量級蘋概股首當其衝,台積電(2330)2019年預估E PS從2018年的13元降至10元,以20倍本益比計算200元的關卡將在未來測試,這是大盤中期探底的最大壓力。台積電上季法說將在1月17日召開,這個時間前後要盯住台積電動向,有外資已將目標降至199元,大摩認為不僅iphone需求放緩,估計今年4G智慧手機成長趨緩,而5G晶片出貨量不大。然而台積電今年有能力發放9元現金股息,200元的殖利率高達4.5%,一旦美元走跌台幣升值使外資回頭買超台股,必然首選高殖利率的台積電。大立光(3008)預估2019年E P S由前一年的190元降至160元,以18~20倍本益比的合理價估算,在2880~3200元間波動。鴻海(2317)因下游組裝的毛利率較低,估計2019年EPS降至6~7元,目前低於70元的本益比10倍已來到低檔區,再跌空間不大。機殼的可成(2474)罕見發出2019年獲利示警,2018年EPS估32元應是這幾年最高峰,2019年估計衰退至23~25元為近5年最低。股價已有反應,可成近來跌到5年低點的196.5元了。
蘋果經過這次下修財測,市值已落後亞馬遜、微軟、谷歌成全球科技股第四,從老大變老四印證台股蘋概股2019年EPS應會明顯下滑,注意蘋果市值何時重返老大,就是蘋概的中長線買點?


【撰文/蔡明彰】

【完整內容請見《萬寶週刊》1315期】
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