中美貿易戰受惠股:胡連

萬寶周刊 2018/09/14 16:54(220天前)

去年Q3以來汽電零組件受到原物料價格持續走高,使成本上升,導致獲利下滑,另因人民幣於今年Q2起大貶,使以收人民幣為主的汽電零如胡連、廣華、英利、智伸科、江興鍛在Q2的業績下滑,這兩個因素導致股價近來出現重挫,但如連接器使用的原料銅,今年Q1在6602~7247美元浮動平均單價約6850、Q2在7332~6626美元浮動平均單價約6900美元,但7月到現在銅價在6550~5801浮動平均單價在約6250美元,從內涵可看出如胡連Q2獲利下降是受銅成本提升到6900美元,但Q3已下降到6250美元,成本可明顯下降,而人民幣先前貶到6.9347最大的貶值已過,未來人民幣將微貶後再走升,如此:銅漲價變跌價+人民幣由貶將轉升的利空將轉為利多。廣華今年EPS 8.8~9.6元,9/10收85.6本益比9.1倍,勝麗今年EPS 10.8元,9/10收147.5本益比13.7倍,貿聯今年EPS 10.5元,9/10收141本益比13.4倍,英利今年EPS 11元,9/10收147本益比13.4倍,江興鍛今年EPS 4.2~4.6元,9/10收53.1本益比12.1倍,這些汽電零都已回到本益比15以下的好布局點,配合Q4及明年Q1連續兩季是汽電零的旺季,目前已9月中旬、在股價已超跌下,9月中下旬,將是針對汽電零迎接未來連續兩季旺季的最佳布局點。胡連股價又超跌到10年線,是長線的千載難逢好布局點。



胡連Q2 EPS 1.34元為谷底,受益銅價下跌及吉利訂單大增,且又受益中美貿易戰的轉單效益,9月中下旬是迎接未來連兩季旺季的最佳布局點:

上半年在吉利汽車營收年增逾300%、比亞迪及長城都成長30%、上海通用成長逾10%、長安雖衰退20%且在人民幣貶值下,H1合併營收21.45億仍年增9.97%,但因Q2銅的平均單價在6900美元,導致Q2的毛利率33%較Q1的36.2%季減3.2%,且因人民幣貶值在Q1本有2200萬的匯兌收益於Q2轉為業外損失700萬,使Q2的EPS下降到1.34元,但Q3以來的銅價平均單價已下降到6250成本可下降,配合胡連在中國車廠滲透率仍低還有很大的成長空間,胡連在繼電器、保險絲盒等新產品擴大導入車款後,對吉利、比亞迪、長城、上海通用的訂單皆出現明顯成長。


【撰文/黃清照】

【完整內容請見《萬寶週刊》1298期】
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