2018台泥集團大豐收

萬寶周刊 2018/08/24 16:21(240天前)

台泥集團中包括台泥、中橡(台泥持股8.78%)、及信昌化(台泥持股41.65%),集團的事業版圖在辜成允的播種、耕耘,張安平重心在雲品(2743)餐飲集團,2017/1/23辜成允意外在晶華飯店跌倒過世,妹婿張安平不得不接手,2017/7/31由專業經理人匯豐銀行李鐘培擔任台泥總經理,交出了好成績。辜家第四代,辜振甫長孫、辜啟允長子的辜公怡,今年6月底正式接掌信昌化、中橡董事長及台泥副董事長,台泥集團未來在辜公怡領軍、張安平、李鐘培輔佐,走向水泥、環保、能源領域的多元永續發展,至今成績漂亮。



集團營收、獲利、市值今年大成長

今年的集團營收到7月份已達913億,全年估約1600億,高過去年的1316億;獲利方面,前7月集團獲利125.5億,也已經超過去年的122.7億;而集團股價的總市值約2540億,比去年底的1906.3億高出三成。大陸海螺水泥(600585)第一季獲利達人民幣21.53億,年成長1.2倍,之前預告上半年淨利潤將成長80%-100%。而台泥(1101)去年私有化台泥國際,今年將百分之百認列大陸轉投資的業績,根據中國水泥協會的水泥行業去產能行動計畫(2017~2020年),預計四年內可望減少水泥熟料產能39270萬噸,還將關閉水泥粉磨廠540家。中國除了水泥產能過剩逐漸好轉之外,也開始傳出強強聯合聲浪,預期企業之間將合併重組,進而整合產能,將可更有效的降低產能過剩問題,有利台泥在大陸的經營。

水泥報價成長 台泥獲利大成長

為償還轉投資的海外子公司銀行借款,降低融資成本,台泥在7/30日完成發行5.49億美元的歐洲存託憑證;此次發行歐洲存託憑證,是台泥自1962年上市以來第一宗國際股權資本市場發行案,透過國際資本市場發行,不但接觸更多元的投資人群體,也可引入國際專業機構投資人。此次台泥發行的歐洲存託憑證,總數達8750萬單位,等同台泥普通股4億3750萬股,每單位訂價為6.27美元,每股約38.4台幣元,從8月3日起在盧森堡掛牌上市。這次發行歐洲存託憑證除了是台灣過去5年來發行規模最大的海外籌資案,也是台灣水泥相關產業2010年以來,及亞太區水泥產業2017年以來,發行規模最大的股權籌資案。

此外,政府推出前瞻計畫工程陸續釋出,增加水泥需求,提升台泥的獲利提升,Q1稅後淨利年成長達2.54倍、EPS為0.69元,其中水泥本業獲利更是大幅提升11.86倍,至28.84億元。Q2每股純益 1.51元,創下 10 年新高,優於市場預估,累計上半年每股賺 2.14 元,已超過去年的2.03元;下半年在大陸的持續進行淡季停窯檢修下,水泥報價持穩,預期8月下旬水泥報價將開始走揚。另外,受中美貿易戰的影響,大陸官方為維持經濟成長率 6.5%,預期將會擴大基建投資,刺激水泥需求,全年每股純益上 4元,比去年的2.03元近倍數成長。台泥股價今年來漲幅13.5%,比大盤指數的0.5%來的好。近期雖因GDR套利賣壓,但預期即將消化完畢,後市看好,值得留意。

本業及轉投資挹注獲利 中橡P/E<10

中橡(2104)為全球第五大碳煙廠,在大陸同樣受惠環保稽核,供需漸趨平衡,加上原料指標煤焦油價格上揚,大陸碳煙報價調漲,印度則因下游輪胎產能開出而順利轉盈。此外,中橡也將斥資1.55億美元與5200萬美元,對印度與美國子公司增資,其中印度廠將分三階段擴充至45萬噸,而為了因應需求,將辦理現金增資1.8億股。今年啟動轉型控股公司的計畫,分割旗下碳煙、生技事業,之後將更名為「國際中橡投資控股」,其中碳煙林園廠相關業務分割給林園先進公司,生技事業則分割予新設立的全循環公司,分割基準日為10/1日。
   

【撰文/陳子榕】

【完整內容請見《萬寶週刊》1295期】
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