蘋概取代被動成下半年主流

萬寶周刊 2018/07/20 15:33(335天前)

我曾分析過手機鏡頭全球最大供應商大立光(3008),每次大波段行情,都是來自蘋果新機的下單拉貨,而不是非蘋陣營。所以蘋概股有無賺錢機會先行觀察指標一定是股王大立光。



大立光點火

大立光6月營收45億元創今年新高,但對比近幾年蘋果新機拉貨的單月營收50億元門檻,證實今年蘋果新機尚未拉貸,大立光目前營收來自非蘋。但7月12日Q2法說釋出重磅消息,Q2 EPS 41元優於預期的40元,但匯兌收益5億元兌EPS貢獻3.8元,本業EPS 37元較去年同期35元略為成長個位數,這表示大立光底子厚沒有被Q2蘋果手機大打庫存擊敗,非蘋客戶扮演青黃不接的關鍵支撐力量。Q2毛利率68%季增5%是第一個亮點,若毛利率回升近70%股王就活過來。再來是全體蘋概股最重要的信心訊息,大立光表示7~8月訂單比現在更好。7~8月不就是今年蘋果新機發表9月底前1~2個月,也正是iphone新機拉貸時刻。

平價iphone

市場預期今年9月可望推出6.5吋及5.8吋OL ED版iphone,及6.1吋LCD版iphone。記取去年iphone xO L ED版高貴售價慘遭滑鐵盧教訓,今年主打6.1吋LCD版iphone,估計售價平價約2萬元台幣初頭。預期6.1吋LCD版iphone出貨率比逾50%,換言之庫克今年改變售價策略,新款iphone主攻平價路線。iphone仍是名牌魅力,只要售價合理銷售就上升。
這點很重要,再厲害的功能但未必保證台系蘋機股大漲,因為曲高和寡銷量打不開,台廠蘋概都是硬體供應商賺不到錢,如果今年6.1吋LCD版iphone出貨比重50~55%,新款iphone出貨預估,從原先7500~8500萬支,調高8000~9000萬支。估計Q3出貨1500~2000萬支,Q4 6000~7000萬支。如果上述推論實現,則蘋概股下半年大有可為,且股價會一路走高,12月才是高點。

被動元件遭排擠

化。先說今年來台股最大主流是漲價缺貨的被動元件、矽晶圓,操盤主力是政府基金的勞動基金委外代操(投信)。我曾分析過光是國巨(2327),華新科(2492)、奇力新(2456)三檔被動元件就持股高達500億元,另外勞動基金大押矽晶圓的環球晶(6488)、台勝科(3532)持股100億元。一年前我也曾分析過,壽險大戶是2016下半年到2017上半年炒高蘋概的推手,某壽險公司是當時大立光、可成(2474)的前10大股東。後來iphoneX銷售失利,蘋概股作頭,壽險大戶才淡出蘋概。這時候台股最大主股流才交棒給被動元件。不相信的人去看,大立光去年8月創天價6075元,同一時點國巨不到100元,有這時點前蘋概稱王,之後被動元件主宰。注意這個台股最大主流交替,作頭的大立光跌到最低3000元,波段大跌逾50%,牽動其它蘋概在過去一年兵敗如山倒,觸控的GIS-KY(6456)更重挫近6成。反觀國巨為首的被動元件在過去一年動輒上漲數倍,國巨最高來到1310元更是狂漲12倍。



二線鏡頭比價

現在快進入8月,為今年9月iphone新機發表前一個月,是否蘋概奮起但排擠被動元件呢?在大立光Q2法說後有人已開始喊大立光目標要6000元,從5000到6000元不過是20%漲幅,倒是給蘋概、二線光學鏡頭有很大比價空間。先講二線光學鏡頭,大立光若漲到6000元第一個優先比價當然是玉晶光(3406),從596修正至213元大跌64%,目前已回升至500元以上,500元以上空間已不大了。然而大立光、玉晶光都已回升至5000及500元的關鍵價位,其他二線鏡頭炒風將重新燃起。


【撰文/蔡明彰】

【完整內容請見《萬寶週刊》1290期】
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