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Q1大賺3元的低估股

萬寶周刊 2017/04/27 14:12(360天前)

隨著法國大選明朗化,全球股市都吹起慶祝行情,全面大漲,台股短線雖受匯損壓抑出現回測季線的情況,但4月24日616億的低量,似乎也暗示了短線已經超跌,4月25日大漲123點量能放大到900億,一改頹勢,OTC雖然未脫離整理格局,但至少也會出現像樣的技術線反彈。

IP股力旺(3529)EPS逐年跳升,從2元成長去年EPS7.06,今年上看7.7元,且毛利率100%,股價400元以上,享受高本益比非常合理,但剛掛牌的晶心科(6533)去年虧損,今年頂多損益兩平,雖然毛利率99%,但沒賺錢股價能維持在160元;世芯-K Y(3661)去年大賠3.45元,今年雖然轉虧為盈約2元,股價卻已經從底部飆漲一倍到62.6元,本益比26倍,就不太合理了。

業外大進補 營收占比不再單一

反觀最低估的IP股智原(3035)Q1處份安控部門給聯詠(3034),單季獲利登高峰,公司今年以強化I P授權業務為主要策略,而在產品結構改變下,毛利率可望向上提升,3月營收已經跳升6.32億,月增50%,反映晶圓代工產能吃緊。先進製程的部分,28奈米的IP佈局將到下半年趨於完整,合作廠聯電(2303)也已完成量產準備,相關28奈米的I P授權、NRE委託設計為下半年的營運動能。

智原過去營收在AS IC貢獻大,但也因如此,營收容易受到ASIC客群影響,未來則會ASIC以及IP並重,更強調IP的部分,尤其智原IP成本有競爭力且客製化也較容易,而中國IP市場未來成長空間大,主因中國在扶植半導體產業下,目前已有1300家的IC設計公司,但技術尚未到位,需要IP的支援,政府也補助設計廠商外購IP,驅動IC設計公司IP需求量大,智原已在蘇州、重慶、上海布局,再加上同集團聯電在中國的發展,更有競爭優勢。預估處分業外利益約2.8元,加上本業約0.7元,Q1單季可望3.5元起跳。

【撰文/張文赫】

【完整內容請見《萬寶週刊》1226期】
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