第二季全球股債波動加劇 淨值減損恐引發連鎖效應 南山淨值大蒸發 潤泰雙雄拉警報

財訊 2022/07/22 09:00(127天前)



根據《財訊》報導,南山人壽第2季淨值恐怕大蒸發,連帶也會繼續影響潤泰全與潤泰新的淨值表現,接下來,投資人不只該關注潤泰雙雄第2季獲利狀況,每股淨值的變化也將影響公司評價。


文/涂憶君、洪綾襄

第2季全球股債波動加劇,壽險業面臨淨值保衛戰,為避免母公司受連累,各大壽險型金控與三商美邦都已陸續啟動增資;然而,南山人壽最上層控股公司─潤泰新、潤泰全至今仍無動作。據會計師試算,南山人壽的淨值若在第2季跌破千億元,潤泰全、潤泰新恐將因南山人壽的淨值減損過大,連自身的淨值也遭拖累。

根據《財訊》報導,由於美國聯準會強勢升息,6大壽險第1季淨值已較去年第4季減損4946億元,而南山人壽為本國第3大壽險,整體投資部位超過5兆元,68%投資於國內外債市、16%於股市。第1季整體股市僅跌4%、債市跌6%時,南山的淨值就已減損1880億元,造成母公司─潤泰全、潤泰新第1季淨值大縮水,潤泰新每股淨值跌至33.95元、潤泰全每股淨值跌到83.57元。
 
南山淨損第2季再擴大

《財訊》分析,南山人壽會牽動潤泰全、潤泰新的淨值表現如此之大,主要是潤泰全除了轉投資潤成控股23%(持有南山人壽89.55%),也直接投資南山人壽0.21%;潤泰新也是一樣,投資潤成25%,也直接投資南山人壽0.23%。不只如此,潤泰全與潤泰新還互相交叉持股,潤泰全持有潤泰新25.7%,潤泰新持有潤泰全11.95%。

資深會計師指出,從資產負債表「其他權益」項下的「關聯企業金融資產未實現評價損益」和「關聯企業採用覆蓋法重分類」,最能看出南山人壽如何影響潤泰全和潤泰新的淨值。

前者包含潤泰全或潤泰新採用權益法認列的所有投資項目,而從第1季情況來看,推測影響此數值最大者就是潤成與南山人壽。

另外,《財訊》報導指出,壽險為了接軌IFRS 17財報,目前會採用覆蓋法重分類,也會影響到潤泰全與潤泰新的淨值表現。根據潤泰全今年第1季季報,關聯企業金融資產未實現評價損益,已經放大至負375.6億元;關聯企業採用覆蓋法重分類項目,為負161.4億元,是影響潤泰全淨值從千億元掉至583億元的關鍵。潤泰新季報也有一樣的狀況,造成淨值從1169億元掉到713億元。

令外界憂心的是,第2季全球股債波動更甚第1季,若以全球主要股債ETF表現推估,第2季全球股市整體較上季再跌18%、債市跌5%,6大壽險淨值減損近8600億元;其中,第2季南山人壽的淨值更恐減損超過2000億元。…(本文出自《財訊》雙週刊664期)

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