一低一高股 資金回補首選

理財周刊 2018/11/30 17:07(231天前)
美股反彈橫向整理步步為營,美元轉弱資金回流新興市場,兼具台股低本益比與高殖利率個股,將是資金優先停泊的碼頭。

近期美股型態呈現橫向築底走勢,台股雖然相對抗跌,但多方的續航力不足,攻勢間斷無法連續,要獨自脫離整理區間不易,加權指數若要進一步向上挑戰,似乎仍需借助外部力量。

美國經濟數據雜音增加  反彈過程仍需步步為營

這個外部力量非美股莫屬,如果美股走勢持續陷入膠著,全球主要市場很難獨自走多,主要因素是今年以來美國景氣擴張力道獨強於全球,其餘地區的景氣大部分已領先轉弱,美國算是最後一塊淨土,已成眾所矚目的經濟指標。

然而,近期美國經濟數據的雜音也越來越多,除了先前提過的美國成屋銷售數據不如預期以外,美國商務部新公布的耐久財訂單也不如預期,十月耐久財訂單經季調後月跌四.四%至二四八五.二億美元,創二○一七年七月來最大月跌幅,不如市場預期的月減二.六%,且較前期的月減○.一%加速向下。

扣除運輸設備後的耐久財新訂單數據為月增○.一%,不如市場預期的月增○.四%,且因前期值由原值○.○%下修至月減○.六%,已降低基期,代表運輸設備以外的訂單亦整體偏弱,如機械及基本金屬回落至負成長格局。

若就年增率而言,十月耐久財新訂單年增六.七%,同樣較前月的七.○%進一步收斂,多數分項年增率亦不及前期表現,整體而言,耐久財新訂單月增速表現不如預期,多數分項出現較大幅度回落,且非國防資本財持續降溫,顯示企業投資信心已有所動搖。

因此,展望後市,考量美中貿易衝突長期化,且關稅提高恐墊高生產成本、減稅效應消退等等,未來的需求仍將承壓,恐干擾廠商投資的積極度。

所有關於經濟基本面的不利因素,仍會陸續傳導至股市。當然,美股不會每天都下跌,終究會有反彈,只是反彈力道可能不會像二月與七月一樣凌厲,投資人面對反彈的過程必須步步為營。

日本與歐元區景氣明顯趨緩  拖累全球經濟表現

由於台灣是外貿依賴度極高的經濟體,因此必須多面向觀察,我們不像加拿大,貿易往來集中在美國。所以,全球其他地區的經濟榮枯對台灣的影響依然重要。

觀察研調機構IHS Markit新公布的歐元區十一月綜合採購經理人指數(PMI),初值由十月終值五三.一降至五二.四,創下二○一四年十二月以來最低,遜於路透調查經濟學家的預估中值五三.○,這是全球需求趨緩的徵兆。

若再觀察分類,十一月歐元區製造業PMI初值由十月的五二.○降至五一.五,創二○一六年中以來最低,產出指數由十月的五一.三降至五○.四,接近五十的榮枯分界。

十一月新出口訂單指數由十月的四九.二降至四八.九,此為IHS Markit由二○一四年九月開始統計該指數以來最低水準;而服務業PMI初值由十月的五三.七降至五三.一,創二五個月低點。顯然,歐元區距離全面性衰退是越來越近。

回頭觀察亞洲的日本,日本十一月份製造業景氣雖然持續擴張,但幅度降至兩年新低。Markit新公布的十一月日本採購經理人指數(PMI)為五一.八,較十月下滑一.一,尤其新訂單滑落速度令人憂心,數據顯示十一月新接訂單指數從五二.六下滑至四九.六,新接訂單陷入萎縮為二○一六年九月以來首度出現;出口訂單指數雖然維持擴張分界線之上,但也呈現趨緩,從十月的五一.一下滑至五○.八。顯然,我們經濟部統計處預估台灣十一月外銷訂單年增率恐陷入零成長,並非無的放矢。

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