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季報搶先剖析

先探週刊 2017/05/11 13:24(134天前)

新台幣強升如同兩面刃,今年以來,台幣兌美元匯率一口氣強升7%,讓上市櫃公司第一季財報難逃匯損衝擊,進而吞噬獲利表現;因此,首季只要本業獲利穩健、業外匯損少,就是贏家。

【文/馮欣仁】

最近銀行外匯人員可說十分忙碌,因為許多想要出國旅行的民眾趁著這波新台幣強升大舉結匯,尤其,對於哈日族來說,更是千載難逢的機會,新台幣兌日圓漲至一年半新高,出現久違的○.二六價位,也讓台灣銀行更創下百億元換匯天量。不過,對於出口商來說,可說是欲哭無淚!

自從美國總統川普上任之後,表示美元太強有害經濟,導致美元指數由升轉貶,促使外資加碼重返新興市場,熱錢大舉匯入台灣與韓國,激勵新台幣及韓元強升。今年第一季新台幣兌美元匯率快速升值,短短時間之內大幅升值了六%,讓多數上市櫃公司的財務人員措手不及,讓不少公司產生嚴重匯兌損失,導致稅後淨利較去年同期大減,甚至出現虧損狀態。

匯損為Q1財報焦點

匯率對於出口產業來說是一大變數,尤其,國內企業幾乎八、九成都是以外銷為主,因此,匯率的波動自然而然對於企業營運來說極為關鍵。除了匯率因素之外,今年以來,原物料價格的上漲,如銅、鎳、塑化、紙漿,以及記憶體、矽晶圓、被動元件、面板等紛紛出現一波漲勢,造成下游業者成本大幅增加,影響到相關廠商的獲利。

截至目前為止,幾乎國內上市櫃公司難逃匯損衝擊,連股王大立光第一季匯損金額就高達十一.四億元創下單季匯損新高紀錄,換算股本等於侵蝕掉EPS達八.五元。同樣地,台股獲利王台積電也錯估台幣情勢,首季營收短少二.六%,約六○億元,匯損金額逾二四億元。

然而,以出口為導向的工具機、汽車零組件、安控、成衣紡織等產業可說是匯損的重災區。獲利績優生、全球最大家用縫紉機製造廠伸興從二○○九年起,連續八年每年至少賺一個資本額,不過,今年首季因客戶端下單意願不如預期,銷售年減二○%,本業獲利仍有○.六七億元,不料難敵新台幣強勁升值,認列匯兌損失約一.六億元,每股虧損達一.三七元,這也是伸興成立以來首度發生虧損。隨著第二、三季向來是家用縫紉機傳統外銷旺季,若新台幣匯率能守穩三○元關卡,將有利於營運逐步回穩。

由於國內汽車零組件廠商主要以外銷歐美市場為主,加上以美元計價,也成為這波新台幣強升的受害者之一。像是售後市場(AM)車燈龍頭帝寶,第一季受到匯損影響,吞噬了本業獲利,稅後淨利八二二七萬元,EPS僅○.五元,不但較去年同期衰退近八成,也創下近年單季獲利新低紀錄。此外,專攻北美AM胎壓偵測器的為升也因匯損影響獲利一.五五億元,侵蝕了二分之一獲利。其他像是倒車雷達同致、安全氣囊沖壓件劍麟、變速箱齒輪傳動軸的和大等,也都因匯損因素,造成首季獲利較去年同期衰退。

此外,對於匯率極為敏感的工具機產業,自然難逃匯損陰霾,接單、出貨愈多,賠愈多。像是程泰集團的程泰與亞崴,雙雙都因匯損因素,侵蝕本業獲利,導致稅後陷入虧損。年年都穩坐非電子業EPS前三高的隱形眼鏡代工龍頭精華,受日本客戶代工價格降價及認列匯損高達一.九三億元雙重打擊影響,首季稅後淨利二.四三億元,年減四成,創二○一○年第四季以來新低,EPS降至四.八三元;衝擊近期股價走弱,下探至波段新低。

胡連雙率創高 車電EPS王

儘管汽車零組件族群普遍受匯損影響獲利,但仍有少數公司第一季獲利逆勢成長,包括端子廠胡連,金屬沖壓件宇隆與智伸科等。其中,深耕中國車市多年的胡連,第一季交出亮麗成績單。受惠於產品組合優化與低價銅庫存,促使首季毛利率衝上五三.五五%、營益率四一.一%,雙雙創下單季歷史新高,稅後盈餘二.七億元,年增率五六.四%,EPS達二.七八元;不僅優於法人預估,更遠優於其他車用電子股如同致、為升,居國內車用電子股EPS龍頭。(全文未完)

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